>> 浙商證券-浙江鼎力(603338)點評報告：一季度業(yè)績超預期，國際化、電動化、差異化持續(xù)驅(qū)動-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報
投資要點
受益海外需求增加，疊加盈利能力提升，2022年業(yè)績實現(xiàn)快速增長
2022年實現(xiàn)營收54.45億，同比增長10.24%；歸母凈利潤12.57億，同比增長42.15%。毛利率31.04%，同比提升1.7pct，凈利率23.09%，同比提升5.18pct。銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務費用率分別為2.89%、2.27%、3.72%、-4.27%，同比提升0.65pct、0.48pct、0.58pct、-5.67pct。主要原因：（1）境外銷售增加，銷售收入占比達65%，且境外毛利率高于境內(nèi)；（2）海運費降低、原材料成本回落；（3）匯兌收益增加。2022單四季度看，實現(xiàn)營收12.77億，同比增長35.31%；歸母凈利潤3.81億，同比增長146.36%。毛利率36.9%，同比提升2.95pct，凈利率29.85%，同比提升13.44pct。
2023年一季度海外景氣度延續(xù)，盈利能力持續(xù)提升，業(yè)績超市場預期
2023年一季度實現(xiàn)營收13.02億，同比增長3.88%；歸母凈利潤3.19億，同比增長63.24%。毛利率37.59%，同比提升8.39pct，凈利率24.54%，同比提升8.92pct。銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務費用率分別為3.24%、2.51%、3.1%、0.55%，同比提升0.34pct、-0.31pct、-0.02pct、-0.7pct，公司業(yè)務總體延續(xù)了2022年的趨勢，業(yè)績超市場預期。
國內(nèi)市場空間大，海外需求持續(xù)旺盛，2023年行業(yè)有望保持高景氣
由于安全性、高效性的核心需求，高空作業(yè)平臺持續(xù)滲透。北美、歐洲等成熟市場設(shè)備保有量大，增速平穩(wěn)，需求主要為更新替換需求；中國市場人均保有量、單位GDP保有量與發(fā)達國家均有較大差距，發(fā)展空間大且增速較快，已成為全球第三大市場；東南亞等地區(qū)作為新興市場，發(fā)展?jié)摿^大。2023年受益于國內(nèi)需求修復，海外持續(xù)旺盛，行業(yè)有望保持高景氣，據(jù)工程機械行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2023年1-2月行業(yè)累計銷量29254臺，同比增長75.2%，其中出口12276臺，同比增長41%，出口占比42%。
作為高空作業(yè)平臺龍頭，電動化、差異化提升競爭力，海外市場銷售持續(xù)發(fā)力
公司不斷加深、加強電動化、差異化發(fā)展，推出了高位智能臂式高空作業(yè)平臺系列、增程式臂架高空作業(yè)平臺、高位重型越野剪叉系列產(chǎn)品等多型號、多系列新產(chǎn)品。海外市場開發(fā)力度加大，著力加大非貿(mào)易摩擦海外市場和潛在新興市場的開拓力度。2022年公司實現(xiàn)海外市場主營業(yè)務收入33.88億元，同比增長71%，銷售占比達65%，較2021年提升23pct。公司臂式高空作業(yè)平臺產(chǎn)品在海外市場推廣順利，境外銷售收入同比增長122%，2023年公司海外市場有望持續(xù)發(fā)力。
盈利預測：預計2023 -2025年歸母凈利潤為14.9億、17.4億、19.1億元，同比增長18%、17%、10%，PE為18、15、14倍，維持買入評級。
風險提示：1）國內(nèi)需求不及預期；2）海外貿(mào)易摩擦風險；3）行業(yè)競爭加劇
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