>> 光大證券-浙江鼎力(603338)2022年年報、2023年一季報點評：盈利能力繼續(xù)提升，海外市場持續(xù)發(fā)力-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 690KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳佳寧,楊紹輝 |
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業(yè)績快速增長，盈利能力繼續(xù)提升
浙江鼎力2022年實現(xiàn)營業(yè)收入54.5億元，同比增長10.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.6億元，同比增長42.1%；每股收益2.48元。公司2022年毛利率為31.0%，同比提升1.7個百分點，主要由于公司境外銷售比重提升，境外毛利率高于境內(nèi)；凈利率為23.1%，同比提升5.2個百分點。
公司23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入13.0億元，同比增長3.9%；歸母凈利潤3.2億元，同比增長63.2%；每股收益0.63元。23Q1毛利率為37.6%，同比提升8.4個百分點；凈利率為24.5%，同比提升8.9個百分點。公司盈利能力大幅提升，主要由于原材料成本下降、收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化、境外收入占比提升。
積極開拓海外優(yōu)質(zhì)市場，提升高毛利業(yè)務(wù)占比
2022年，公司實現(xiàn)境外市場收入33.9億元，同比大幅增長71.2%，主要由于公司提前布局海外市場，完善海外銷售渠道，境外市場多點開花，呈現(xiàn)快速增長。公司境內(nèi)市場營業(yè)收入減少33.7%，主要由于國內(nèi)需求有所下滑，同時公司主動調(diào)整市場結(jié)構(gòu)，加大了海外市場開拓力度所致。我們預(yù)計公司未來將持續(xù)開拓境外市場，提升高毛利業(yè)務(wù)占比。
數(shù)字化生產(chǎn)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，研發(fā)創(chuàng)新能力持續(xù)提升
公司持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化生產(chǎn)建設(shè)，投產(chǎn)大型智能高空作業(yè)平臺項目，提升了公司在高端智能高空作業(yè)平臺的制造工藝。公司已擁有全球行業(yè)智能化、自動化程度最高的“年產(chǎn)4000臺大型智能高位高空平臺項目”，該項目產(chǎn)品具有更高米數(shù)、更大載重等特點，能夠進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，增強差異化優(yōu)勢，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好提升公司技術(shù)水平及產(chǎn)能規(guī)模。公司高度重視技術(shù)研發(fā)，建有鼎力歐洲研發(fā)中心（意大利、德國）及國內(nèi)省級企業(yè)研究院、省級企業(yè)技術(shù)中心、省級研發(fā)中心、省級工業(yè)設(shè)計中心等，以電動化、模塊化、智能化為技術(shù)研發(fā)方向。2022年公司研發(fā)費用為2.0億元，同比增長30.6%。
維持“增持”評級
我們維持公司23-24年EPS預(yù)測2.70/3.18元，引入25年EPS預(yù)測3.67元。高空作業(yè)平臺市場成長空間廣闊，公司產(chǎn)品交付量持續(xù)增長，境外市場快速開拓，利潤率有望回升，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、美國“雙反”調(diào)查風(fēng)險
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