>> 廣發(fā)證券-海爾智家(600690)23Q1恢復良好增長，發(fā)布回購及激勵方案-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 836KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾嬋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司披露2023年一季報。23Q1實現(xiàn)收入650.7億元（YoY+8.0%），歸母凈利潤39.7億元（YoY+12.6%），扣非歸母凈利潤37.0億元（YoY+16.0%），毛利率28.7%（YoY+0.2pct），歸母凈利率6.1%（YoY+0.3pct）。收入端實現(xiàn)穩(wěn)健增長，23Q1中國區(qū)主要家電業(yè)務(wù)收入同比+8%以上、海外業(yè)務(wù)收入同比+11.3%。毛利率方面國內(nèi)業(yè)務(wù)同比提升、海外業(yè)務(wù)同比回落但降幅收窄，費用率方面通過數(shù)字化變革持續(xù)提效，23Q1銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別同比-0.4pct、-0.1pct、+0.1pct、+0.1pct。
公司發(fā)布A股回購方案。回購價格不超過32元/股，回購金額不超過30億元且不低于15億元，依此測算擬回購股份數(shù)量的上限為9375萬股，占公司目前總股本約0.99%，本次回購股份將用于員工持股計劃。
公司發(fā)布2023年A/H股員工持股計劃。本期計劃激勵對象分別不超過2400人/34人，資金總額為5.7億元/0.7億元?？己艘?guī)則按照扣非歸母凈利潤復合增長率（不低于15%）的完成率與凈資產(chǎn)收益率（不低于16.8%）完成率加權(quán)平均計算，即綜合完成率=50%*扣非歸母凈利潤復合增長率完成率+50%*凈資產(chǎn)收益率完成率，若綜合完成率達到1及以上，則當期權(quán)益全部歸屬；0.8~1則由管委會/薪酬與考核委員會決定歸屬比例；低于0.8則不歸屬。此外，2021、2022年兩期股票期權(quán)激勵計劃未達行權(quán)條件的部分將予以注銷。
盈利預測與投資建議：預計2023-25年實現(xiàn)歸母凈利潤168、195、220億元，考慮可比公司估值，給予23年17xPE，合理價值30.31元/股，維持“買入”評級?？紤]AH溢價因素，對應(yīng)合理價值31.96港元/股，維持“買入”評級。
風險提示：原材料成本壓力；行業(yè)競爭加??；提效不及預期。
|
|
