久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：2023年4月27日下午，首旅酒店發(fā)布2023年第一季度報(bào)告。
　　公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.56億元，同比+37%；歸母凈利潤(rùn)0.77億，處在0.60-0.80億元預(yù)告區(qū)間上沿；扣非歸母凈利潤(rùn)0.48億，處在0.40-0.55億元預(yù)告區(qū)間中值。
　　居民出行意愿恢復(fù)助推業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧，景區(qū)利潤(rùn)超預(yù)期。2023年Q1全國(guó)公路/鐵路/民航運(yùn)送旅客量分別為9.88/7.9/1.3億人次，為2019年同期的29%/93%/80%。得益于居民出行意愿修復(fù)，酒店、景區(qū)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況顯著改善。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.19億元，較2022年Q1增加3.90億元，其中酒店業(yè)務(wù)/景區(qū)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.04/1.15億元，較2022Q1增加3.28/0.62億元，景區(qū)業(yè)務(wù)利潤(rùn)超預(yù)期。
　　RevPar持續(xù)修復(fù)，旺季到來有望釋放酒店業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)彈性。2023年Q1首旅酒店OCC/ADR/RevPar分別為60.9%/214元/131元，為2019年同期的79%/120%/96%；2022Q1-Q4和2023Q1RevPar恢復(fù)至2019年的63%/56%/66%/63%/96%，居民出行意愿修復(fù)帶動(dòng)RevPar迅速修復(fù)。我們預(yù)計(jì)隨著Q2、Q3出行旺季到來，公司酒店業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步釋放業(yè)績(jī)彈性。
　　2023年Q1期末儲(chǔ)備店上升至1907家，支持公司全年新開1500-1600目標(biāo)。公司2023年一季度開店為210家，其中直營(yíng)3家、特許加盟207家，仍以輕資產(chǎn)擴(kuò)店模式為主。截至2023年3月31日，儲(chǔ)備店數(shù)量達(dá)1907家，為公司2023年新開1500-1600家酒店目標(biāo)提供支持。隨著需求的快速修復(fù)，開店有望在2022年基礎(chǔ)上大幅提升，同時(shí)關(guān)店數(shù)有望收窄，形成凈開店的觸底回升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：首旅酒店作為中國(guó)第三大酒店連鎖集團(tuán)，背靠首旅集團(tuán)協(xié)同整合資源，在新冠疫情酒店行業(yè)整體承壓的背景下，龍頭逆勢(shì)擴(kuò)張，市場(chǎng)格局顯著向好?；诠臼召?gòu)酒店資產(chǎn)和最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，微調(diào)首旅酒店2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)期2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為10.21/12.04/13.68億元（前值為10.23/12.29/13.85億元），對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E估值為26/22/20倍，2023年隨著酒店行業(yè)進(jìn)入Q2、Q3旺季，有望持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)逐季向好，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：居民消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期、門店擴(kuò)張不及預(yù)期等