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事件：2023年4月27日，安克創(chuàng)新發(fā)布2023年一季報(bào)。
　　2023Q1境外和線上收入提升顯著，助力營(yíng)收端實(shí)現(xiàn)較快增速。
　　2023Q1公司總營(yíng)收為33.65億元（+17.47%），主系境外和線上收入均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)所致；2023Q1境內(nèi)、境外收入分別為1.32億元（+20.64%）、32.22億元（+17.34%），線上、線下收入分別為23.31億元（+21.81%）、10.35億元（+8.74%）。
　　運(yùn)費(fèi)下降、降本增效疊加匯率上升，2023Q1業(yè)績(jī)端實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2023Q1公司歸母凈利潤(rùn)3.06億元（+53.80%），實(shí)現(xiàn)高增，主系：1）2023Q1國(guó)際間運(yùn)費(fèi)單價(jià)同比2022Q1呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，致使運(yùn)費(fèi)成本減少；2）持續(xù)提效降本，精細(xì)化成本管控使得毛利和凈利潤(rùn)增加；3）公司除日元以外的主要結(jié)算幣種匯率同比上升，對(duì)境外收入及利潤(rùn)產(chǎn)生正向影響。
　　2023Q1毛凈利率雙升，研發(fā)投入力度持續(xù)加大。1）毛利率：2023Q1毛利率為41.54%（+3.38pct），毛利率漲幅較明顯主系公司內(nèi)部開(kāi)展提效降本工作，精細(xì)化的成本管控促進(jìn)毛利率提升。2）凈利率：2023Q1凈利率為9.19%（+2.14pct），凈利率漲幅小于毛利率主系研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升顯著所致。3）費(fèi)用率：2023Q1銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為21.06/3.32/8.32/ 1.70%，同比分別+0.59/-0.03/+1.08/+1.53pct，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主系匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損失所致；研發(fā)費(fèi)用增加主系研發(fā)人員數(shù)量和平均工資增加所致。
　　投資建議：行業(yè)端，海外消費(fèi)需求或?qū)⒗^續(xù)保持上升趨勢(shì)，跨境電商行業(yè)有望逐步回暖。公司端，公司重視自主研發(fā)，自主設(shè)計(jì)的消費(fèi)電子產(chǎn)品屢次獲得國(guó)際認(rèn)可；產(chǎn)品方面持續(xù)在多應(yīng)用方向上推出系列創(chuàng)新產(chǎn)品有望助力公司穩(wěn)固海外市場(chǎng)地位，逐步獲得境內(nèi)市場(chǎng)份額，推動(dòng)收入增長(zhǎng)。2023Q1收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)高增，綜合考量上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)，2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為14.03/16.30/ 17.93億元，對(duì)應(yīng)EPS為3.45/4.01/4.41元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為17.73/15.26/13.87倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新產(chǎn)品銷(xiāo)量不及預(yù)期、匯率波動(dòng)、地緣政治因素影響、利率風(fēng)險(xiǎn)等。