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立訊精密發(fā)布22年年報(bào)及23年一季報(bào)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2140.28億元，同比增長39.03%；歸母凈利潤91.63億元，同比增長29.6%；扣非后歸母凈利潤84.42億元，同比增長40.3%。23Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入499.42億元，同比增長20.1%；歸母凈利潤20.18億元，同比增長11.9%；扣非后歸母凈利潤17.72億元，同比增長16.3%。
　　中報(bào)預(yù)告業(yè)績穩(wěn)步增長，增效開源持續(xù)提升企業(yè)價(jià)值。公司預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利潤41.62-45.41億元，同比增長10%–20%；扣非后歸母凈利潤37.66-42.14億元，同比增長11.03%–24.25%。自一季度始，公司積極開展一系列降本增效和開源拓局的措施，已初見成效。在復(fù)雜外部環(huán)境下，公司持續(xù)精進(jìn)核心技術(shù)實(shí)力、不斷優(yōu)化自身，憑借新老產(chǎn)品的優(yōu)秀競爭力，實(shí)現(xiàn)整體盈利穩(wěn)步提升。
　　以消費(fèi)電子為核心，通信、汽車等業(yè)務(wù)成長動(dòng)能充沛。22年公司消費(fèi)電子/電腦/通訊/汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營業(yè)收入分別同比增長33.44%/43.57%/292.55%/48.44%。消費(fèi)電子方面，公司各產(chǎn)品線市場份額逐年提升，積極布局人機(jī)交互、虛擬現(xiàn)實(shí)等產(chǎn)業(yè)未來；通訊方面，公司在核心零組件上海內(nèi)外拓展成果豐碩，并進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)垂直整合；汽車方面，公司高/低壓線束、特種線束、充電槍、汽車連接器、智能座艙域控制器、液晶儀表、ARHUD、DMS等產(chǎn)品市場需求強(qiáng)勁，業(yè)績高速增長。公司與奇瑞集團(tuán)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，優(yōu)勢互補(bǔ)，快速提升公司作為Tier1廠商的核心零部件綜合能力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23~25年公司EPS分別為1.67/2.18/2.69元/股，考慮公司的龍頭地位和參照可比公司，給予公司23年25倍的PE估值，對應(yīng)合理價(jià)值為41.84元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：無線耳機(jī)和手表銷售不及預(yù)期，組裝業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。