>> 西部證券-無錫銀行(600908)2023Q1季報點(diǎn)評：公貸率先發(fā)力，關(guān)注后續(xù)營收結(jié)構(gòu)改善-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張曉輝 |
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此報告為加密報告 |
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主要事件4月27日，無錫銀行發(fā)布2023Q1季報：2023Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.42億元（YoY+3.65%），歸母凈利潤5.47億元（YoY+23.18%）。
Q1單季營收改善，歸母凈利潤維持高增。去年Q4單季營收負(fù)增長超7%，今年Q1在非息收入拉動下，單季營收增長3.65%，但單季凈利息收入仍負(fù)增長近5%，信貸復(fù)蘇在短期尚未體現(xiàn)在營收方面。非息收入的大幅增長來源于對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益、公允價值變動收益，并非由中收正向拉動，總體來看營收結(jié)構(gòu)未見明顯改善。Q1歸母凈利潤同比增長超23%，優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量支撐下，規(guī)模擴(kuò)表及撥備反哺貢獻(xiàn)利潤。Q1年化ROE達(dá)12.40%，較去年全年下降61BP。
Q1單季貸款新增較多，公貸和票據(jù)同比漲幅大。2022年末貸款總額為1342.02億元（YoY+9.73%），Q1單季新增貸款56億元，同比增加24.49%，其中單季新增公貸、票據(jù)量同比增速超80%、173%，但單季個貸為負(fù)增長，對公為主的信貸風(fēng)格顯著，這主要由于無錫市當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)企業(yè)眾多，B端仍為主要客群，對公信貸復(fù)蘇有望為全年業(yè)績提供有力支撐。
存款持續(xù)高增，攬儲優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固，存貸比略下行。依托于持續(xù)優(yōu)異的攬儲實(shí)力，無錫銀行2023Q1末存款余額為1838億元（YoY+10.42%），存款增速連續(xù)2個季度超過貸款增速，存款高增現(xiàn)象仍在持續(xù)。受此影響，無錫銀行存貸比邊際微降至73.02%，由于去年12月下調(diào)各期限存款掛牌利率，對公和個人活期存款掛牌利率已降至0.2%，進(jìn)一步緩解負(fù)債端成本壓力，預(yù)計今年負(fù)債端仍將“量價雙優(yōu)”。
關(guān)注率持平，不良率、撥備覆蓋率分別為歷史最低和最高。2023Q1末不良率下探至0.78%，較去年末下降3BP，處于歷史最低水平，關(guān)注率較去年末持平于0.31%。撥備覆蓋率高位上行至555%，利潤釋放潛力較大。核心一級資本充足率邊際上行至11.09%，資本短期無虞，規(guī)模擴(kuò)張有支撐。
投資建議歸母凈利潤持續(xù)高增，公貸率先顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中更進(jìn)，撥備覆蓋率高位增厚，業(yè)績釋放可期。我們維持其“增持”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的風(fēng)險；監(jiān)管政策趨嚴(yán)；經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險等。
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