>> 信達證券-無錫銀行(600908)2022年報點評：不良貸款量率雙降，定增落地夯實資本-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
大小： |
658KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
王舫朝,廖紫苑 |
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事件：3月29日，無錫銀行披露2022年報：歸母凈利潤同比+26.65%（前三季度+20.73%）；營業(yè)收入同比+3.01%（前三季度+6.62%）；全年年化加權(quán)ROE 13.01%，同比+1.60pct。
點評：
利潤加速釋放，持續(xù)保持高增。2022年無錫銀行營收同比增速較前三季度下降3.61pct至3.01%；歸母凈利潤同比增速較前三季度提升5.92pct至26.65%，在已披露數(shù)據(jù)的上市農(nóng)商行中位居第4、上市銀行中位居第6，兩年年均復合增速高達23.52%。公司業(yè)績保持較快增長，主要得益于資產(chǎn)質(zhì)量領先優(yōu)勢下的撥備反哺和規(guī)模擴張，緩解了息差下行的壓力。
凈息差小幅下行，資負結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2022年無錫銀行凈息差1.81%，較上半年下降4bp。其中，存、貸款利率分別較上半年下降2bp和5bp。公司著力優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，全年貸款平均余額占生息資產(chǎn)的比例較上半年提升61bp至60.00%；同時公司積極拓展低成本負債來源，Q4末存款總額同比增速較Q3末提升5.73pct至10.14%，全年存款平均余額占計息負債的比例較上半年提升57bp至95.56%，Q4末個人活期存款占總存款的比例較Q3末提升1.03pct，帶動整體存款活期率較Q3末提升77bp。
不良貸款量率雙降，撥備覆蓋率大幅提升。Q4末不良率較Q3末下降5bp至0.81%，資產(chǎn)質(zhì)量顯著領先同業(yè)。公司進一步加強貸款審慎分類，Q4末逾期60天以上、90天以上貸款偏離度分別較Q2末下降10.97pct、12.32pct至72.42%、68.21%，關(guān)注類貸款占比較Q3末上升5bp至0.31%，但仍處于上市銀行低位，隱性不良貸款生成壓力較低。撥備覆蓋率較Q3末大幅提升13.69pct至552.74%，抵御風險能力較強，反哺利潤空間較大。
定增落地增厚資本，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股仍然可期。Q4末核心一級資本充足率較Q3末提升1.97pct至10.97%，20億元定增落地使資本得到有效補充。目前公司仍有約29.21億元可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股，未來隨著轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股和內(nèi)源性資本補充逐步推進，核心一級資本安全墊有望得到進一步增厚，為公司業(yè)務發(fā)展提供有力支撐。
盈利預測：無錫銀行扎根優(yōu)質(zhì)區(qū)域，堅守服務三農(nóng)和小微企業(yè)市場定位，客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、資產(chǎn)質(zhì)量扎實，內(nèi)源性和外源性資本補充齊頭并進，助力公司打開發(fā)展空間。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤同比增速分別為18.29%、16.78%、14.33%。
風險因素：經(jīng)濟超預期下行，政策出臺不及預期，資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化等。
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