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業(yè)績符合預(yù)期。1季度營業(yè)收入39.83億元，同比增長26.8%；歸母凈利潤3.31億元，同比增長3.9%；扣非歸母凈利2.91億元，同比下降5.5%。
　　 1季度毛利率短期承壓，現(xiàn)金流大幅改善。1季度毛利率21.1%，同比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，毛利率下降預(yù)計(jì)主要受到原材料價(jià)格、匯率波動(dòng)等影響。1季度期間費(fèi)用率14.1%，同比提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中研發(fā)費(fèi)用率10.1%，同比提升1.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　1季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1.93億元，同比增長322.4%，主要系銷售收入增長、回款增加。
　　智能座艙業(yè)務(wù)訂單飽滿，持續(xù)開拓新客戶。座艙域控制器業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，第三代高性能智能座艙產(chǎn)品已獲得比亞迪、理想、埃安、吉利、奇瑞、廣汽乘用車、長安福特、合眾汽車等客戶項(xiàng)目定點(diǎn)并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，新一代智能座艙系統(tǒng)基于高通第四代驍龍平臺(tái)打造，獲得新項(xiàng)目定點(diǎn)；其他智能座艙產(chǎn)品維持快速成長，液晶儀表獲得比亞迪、吉利、廣汽乘用車、STELLANTIS等新項(xiàng)目訂單，顯示屏項(xiàng)目新獲大眾、鈴木、東風(fēng)日產(chǎn)、SEAT等客戶定點(diǎn)，首發(fā)23.6英寸Mini LED曲面雙聯(lián)屏；信息娛樂系統(tǒng)獲得一汽豐田、廣汽豐田平臺(tái)化訂單及上汽大眾、長城汽車等客戶新項(xiàng)目定點(diǎn)，預(yù)計(jì)充足的在手訂單將支撐智能座艙業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長。
　　智能駕駛業(yè)務(wù)新產(chǎn)品線持續(xù)孵化。公司智能駕駛域控制器量產(chǎn)規(guī)模位于國內(nèi)前列，輕量級智駕域控制器IPU02實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并將推出更多方案，力爭打入中低至中高價(jià)位區(qū)間主流汽車市場；IPU03在小鵬P5、P7實(shí)現(xiàn)大規(guī)模供貨；高算力平臺(tái)IPU04已于理想等客戶實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并獲得超過10家主流車企項(xiàng)目定點(diǎn)，有望為智能駕駛業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長提供支撐；傳感器和T-BOX領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)先，高清攝像頭、ADAS攝像頭、毫米波角雷達(dá)、BSD雷達(dá)等均已量產(chǎn)，4D及國產(chǎn)化雷達(dá)方案完成產(chǎn)業(yè)技術(shù)布局；5G+V2XT-BOX+智能天線方案在上汽通用、紅旗等客戶實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，并獲得國內(nèi)頭部車企多款車型出海業(yè)務(wù)；設(shè)立智慧交通技術(shù)公司，發(fā)布路測通信單元RSU、交通事件檢測雷達(dá)、邊緣計(jì)算單元MEC等多款車路協(xié)同產(chǎn)品，未來將有望實(shí)現(xiàn)車-路-云全面布局，持續(xù)強(qiáng)化智駕領(lǐng)域競爭優(yōu)勢。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　預(yù)測2023-2025年EPS為2.82、3.74、4.81元，按23年P(guān)E估值，可比公司為汽車電子及零部件相關(guān)公司，2023年P(guān)E平均估值56倍，目標(biāo)價(jià)157.92元，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示乘用車行業(yè)銷量低于預(yù)期、車載娛樂系統(tǒng)、車載信息系統(tǒng)和駕駛信息系統(tǒng)配套量低于預(yù)期、車聯(lián)網(wǎng)、液晶顯示屏及ADAS業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期