>> 國盛證券-平煤股份(601666)長協(xié)售價下調(diào)致業(yè)績下滑，集團資產(chǎn)注入可期-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績報告。公司2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入86.3億元，同比下降10.9%，環(huán)比增長10.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.5億元，同比下降29.7%，環(huán)比增長14.9%。
煤炭產(chǎn)銷增長，業(yè)績貢獻可觀。2023年第一季度，公司煤炭業(yè)務實現(xiàn)收入83.7億元，同比下降9.2%，環(huán)比增長10.4%，實現(xiàn)毛利24.3億元，同比下降24.5%，環(huán)比下降7.8%。2023年全年公司原煤產(chǎn)量計劃3038萬噸，精煤產(chǎn)量計劃1200萬噸。
產(chǎn)銷方面，2023年第一季度公司原煤產(chǎn)量780萬噸，同比增長7.1%，環(huán)比增長2.4%，自產(chǎn)商品煤銷量708萬噸，同比增長5.9%。
售價方面，2023年第一季度公司商品煤綜合售價1056元/噸，同比下降8.9%；環(huán)比增長2.2%。
成本方面，2023年第一季度公司商品煤綜合成本750元/噸，同比下降0.7%；環(huán)比增長11.2%。
資產(chǎn)注入空間廣闊。為解決同業(yè)競爭問題，平煤神馬集團已將煤焦資產(chǎn)整體上市作為集團發(fā)展戰(zhàn)略及方向之一，針對瑞平煤電及其下屬礦井（產(chǎn)能235萬噸/年），集團公司承諾自2022年12月起36個月內(nèi)且擬置入資產(chǎn)權(quán)屬清晰、過戶或轉(zhuǎn)移不存在障礙、不存在重大權(quán)屬瑕疵的情況下，將瑞平煤電全部股權(quán)或張村礦、庇山礦相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司體內(nèi)；針對平禹煤電及其下屬礦井（產(chǎn)能180萬噸/年），集團公司承諾將采取積極有效措施（提高經(jīng)營管理效率，梳理優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等），促使資產(chǎn)符合注入上市公司的條件后，并承諾將在符合注入條件后的36個月內(nèi)提出收購議案。此外，夏店煤業(yè)（產(chǎn)能150萬噸/年）和梁北二井（產(chǎn)能120萬噸/年）為平煤神馬集團新建煤礦，該等煤礦將在建成投產(chǎn)后注入公司。同時，公司對夏店煤業(yè)和梁北二井開展售后回租業(yè)務，可加速其建設進程，從而早日投產(chǎn)并注入公司，為公司未來發(fā)展帶來增量。
投資建議。預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤58.4億元、65.6億元、71.3億元，對應PE分別為4.0、3.6、3.3，維持“增持”評級。
風險提示：煤價大幅下跌，精煤產(chǎn)銷量下滑。
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