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陜西煤業(yè)于2023年04月26日發(fā)布2022年度報告以及2023年一季度報：
　　2022年，公司實現營業(yè)收入1668.48億元，同比增長9.55%；歸母凈利潤351.23億元，同比增長63.98%；扣非歸母凈利潤294.11億元，同比增長43.61%；經營活動產生的現金流量凈額為561.39億元，同比增長6.71%。基本每股收益3.62元，同比增加66.06%；加權平均ROE為35.28%，同比提高8.04個百分點。
　　 2022年第四季度，公司實現營業(yè)收入361.09億元，同比增長16.64%，環(huán)比減少23.25%；歸母凈利潤68.16億元，同比減少0.96%，環(huán)比增長83.77%；扣非歸母凈利潤68.79億元，同比增長16.49%，環(huán)比減少8.39%；經營活動產生的現金流量凈額為176.52億元，同比減少8.14%，環(huán)比減少13.02%；基本每股收益0.70元/股，同比減少0.96%，環(huán)比增長84.21%。
　　2023年第一季度，公司實現營業(yè)收入448.09億元，同比增長13.24%，環(huán)比增加24.09%；歸母凈利潤69.11億元，同比增長21.37%，環(huán)比增長1.39%；扣非歸母凈利潤72.67億元，同比減少0.92%，環(huán)比增長5.64%；經營活動產生的現金流量凈額為89.64億元，同比增長44.50%，環(huán)比減少49.22%；基本每股收益0.71元/股，同比增長21.37%，環(huán)比增長1.43%
　　煤炭業(yè)務：量價雙升，業(yè)績高增。
　　2022年煤炭產量為1.57億噸，同比增長11.00%，其中渭北礦區(qū)、彬黃礦區(qū)、陜北礦區(qū)的煤炭產量分別為0.09、0.44、1.05億噸，同比分別增長4.42%、1.05%、16.44%。自產煤銷量為1.56億噸，同比增長10.98%，其中渭北礦區(qū)、彬黃礦區(qū)、陜北礦區(qū)的煤炭銷量分別為0.09、0.44、1.03億噸，同比分別增長4.89%、0.38%、16.80%。貿易煤銷量為0.69億噸，同比減少23.30%。2022年自產煤價格為669.0元/噸，同比增長14.70%；自產煤噸煤生產成本為276.0元/噸，同比增長18.14%。2022年成功收購神南礦業(yè)和彬長礦業(yè)，實現產銷量雙增。同時伴隨煤價上漲，煤炭業(yè)務盈利能力大幅上漲。
　　2023Q1煤炭產量為0.41億噸，同比增長22.11%，環(huán)比減少14.33%；煤炭銷量為0.56億噸，同比增長2.62%，環(huán)比增長12.49%；自產煤銷量為0.40億噸，同比增長12.50%，環(huán)比減少14.67%。受春節(jié)期間煤礦檢修影響，產銷量環(huán)比下降。
　　現金分紅比例超60%，股息率達到11.3%。2023年4月26日，公司宣布2023年擬派發(fā)現金股利2.18元，現金分紅總額為211.35億元，現金分紅比例達到60.17%，達到承諾現金分紅比例。以2023年4月26日收盤價（19.32元/股）為基礎，股息率為11.3%。
　　盈利預測、估值及投資評級：考慮下游需求復蘇緩慢，煤炭價格弱穩(wěn)運行，我們下修2023到2024年盈利預測。預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為1708.49、1958.31、2062.27億元，實現歸母凈利潤分別為309.35、324.44、354.45億元（2023到2024年原預測值為361.80、372.41億元，新增2025年盈利預測），每股收益分別為3.19、3.35、3.66元，當前股價19.25元，對應PE分別為6.0X/5.8X/5.3X，維持“買入”評級。
　　風險提示：煤礦產能釋放受限、煤炭價格大幅下跌、財務預算超支風險、股權投資虧損風險。