>> 國泰君安-太極股份(002368)毛利率創(chuàng)五年新高，營收質量改善明顯-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 371KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李沐華 |
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本報告導讀：
公司毛利率創(chuàng)過去五年新高，營收質量改善明顯，毛利率業(yè)務占比提升，隨著政策及市場拐點的到來，公司業(yè)務有望超預期發(fā)展。
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價68.63元。我們維持盈利預測，預計2023-2025年公司EPS為0.90、1.24、1.62元，維持目標價至68.63元，對應2023年75.84倍PE。
公司凈利潤實現(xiàn)高增，超出市場預期。2023Q1公司實現(xiàn)營收18.45億元，同比小幅下降0.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤2743.52萬元，同比增長46.55%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2588.25萬元，同比增長62.12%；利潤增長超出市場預期。
單季度毛利率創(chuàng)五年新高，營收質量改善明顯。2023Q1公司毛利率達到26.81%，同比提高2.69個百分點，環(huán)比提高7.2個百分點，單季度毛利率創(chuàng)下自2017Q4以來的新高。從2022年下半年以來，公司低毛利率的硬件集成業(yè)務占比持續(xù)下降，高毛利率的軟件集成業(yè)務、云服務及自主軟件產(chǎn)品銷售收入占比持續(xù)提升，推動公司在整體收入基本持平的情況下毛利潤、凈利潤實現(xiàn)較快增長?，F(xiàn)階段營收質量的改善比營收規(guī)模的提升更有意義，公司在利潤端產(chǎn)品化轉型的效果已經(jīng)逐漸體現(xiàn)，未來收入質量和盈利能力有望持續(xù)改善。
政策及市場拐點將至，業(yè)務有望超預期發(fā)展。進入二季度中下旬，行業(yè)信創(chuàng)招標有望密集啟動，數(shù)據(jù)要素政策預計將連續(xù)出臺，整車及市場的拐點將至，有望推動公司信創(chuàng)業(yè)務及云業(yè)務超預期發(fā)展。
風險提示：招投標節(jié)奏不及預期的風險，新品研發(fā)失敗的風險
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