>> 華金證券-長青科技(001324)新股覆蓋研究-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下周五（5月5日）有一家主板上市公司“長青科技”詢價。
長青科技（001324）：在軌道交通業(yè)務(wù)方面，公司提供軌道交通車輛內(nèi)部裝飾產(chǎn)品、檢修業(yè)務(wù)及備品備件和車載乘客信息系統(tǒng)；在建筑裝飾業(yè)務(wù)方面，公司提供建筑內(nèi)外部裝飾產(chǎn)品。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元/4.80億元/5.18億元，YOY依次為21.80%/-6.13%/7.79%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速7.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元/0.66億元/0.67億元，YOY依次為-0.04%/-6.87%/0.84%。根據(jù)初步預(yù)測，2023年1-3月公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤969.51萬元至1,211.89萬元，同比增900%至1,100%。
投資亮點：1、公司是國內(nèi)三明治復(fù)合材料產(chǎn)品開發(fā)與應(yīng)用的先行企業(yè)，擁有豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源以及項目實施經(jīng)驗。公司深耕軌道交通及建筑裝飾領(lǐng)域的三明治復(fù)合材料行業(yè)近二十年，處于市場領(lǐng)先地位。在軌道交通領(lǐng)域，公司已與中國中車、阿爾斯通、龐巴迪等全球主要軌道交通車輛制造商建立了長期合作關(guān)系，參與北上廣深等全國27個城市的城市軌道交通項目，并為法國等多個國家及地區(qū)的軌道交通車輛提供內(nèi)裝產(chǎn)品；其中，自主研發(fā)的鋁蜂窩復(fù)合板應(yīng)用于廣州、深圳地鐵車輛，成為該材料在國內(nèi)軌交領(lǐng)域的首次國產(chǎn)化應(yīng)用。在建筑裝飾領(lǐng)域，公司產(chǎn)品應(yīng)用于國家商務(wù)部辦公大樓、國家會議中心、國家圖書館、新國家開發(fā)銀行大廈、廣州白云機場、倫敦火車站等眾多標志性建筑項目；其中，自主研發(fā)的石材蜂窩復(fù)合板應(yīng)用于陜西電信網(wǎng)管大樓，成為了國內(nèi)最早超高層石材蜂窩板幕墻建筑應(yīng)用。2、受益于裝配式建筑的推廣，報告期間建筑裝飾業(yè)務(wù)加速增長，成為公司發(fā)展的重要驅(qū)動力。為促進工程建造向流程化及標準化發(fā)展，從而降低施工成本，近年來建筑裝飾行業(yè)正積極推廣裝配式建筑材料的應(yīng)用；以三明治復(fù)合材料為代表的高性能建筑裝飾材料產(chǎn)品因具備輕量化、高強度、綠色環(huán)保等特點，在裝配式建筑中的規(guī)?；瘧?yīng)用加速推進。受益于下游需求變化，公司高端工業(yè)廠房項目開拓順利，2022年公司配套了楚興電子項目、華為武漢光谷化合物半導(dǎo)體基地項目和安圖生物診斷儀器產(chǎn)業(yè)園等大型項目，并且實現(xiàn)了杭州西站項目的集中交付；報告期間公司來自建筑裝飾產(chǎn)品的收入持續(xù)攀升，2021-2022年增速依次為24.42%、38.85%，成為當前公司營收增長的主要驅(qū)動力。
同行業(yè)上市公司對比：根據(jù)主營業(yè)務(wù)的相似性，選取今創(chuàng)集團、威奧股份、晶雪節(jié)能為長青科技的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為17.45億元，可比PE-TTM（剔除負值/算數(shù)平均）為42.03X，銷售毛利率為20.03%；相較而言，公司營收規(guī)模不及可比公司，但毛利率水平高于同業(yè)均值。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
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