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>> 中泰證券-中國東航(600115)Q1減虧明顯,靜待業(yè)績反彈-230429
上傳日期:   2023/4/29 大?。?/td>   1214KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   中泰證券
評級:   買入 作者:   杜沖
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
中國東航于2023年4月28日發(fā)布一季報(bào):
  2023年Q1,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入222.61億元,同比2022年Q1上升75.77%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-38.03億元,同比2022年Q1減虧39.57億元,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-39.44億元,同比2022年Q1減虧38.79億元。
  2023年Q1,公司經(jīng)營較去年同期明顯恢復(fù)。
  經(jīng)營方面,2023年Q1機(jī)隊(duì)規(guī)模779架,供需持續(xù)恢復(fù)。截至2023年3月,公司機(jī)隊(duì)規(guī)模779架(不含公務(wù)機(jī)),較2022年底凈增4架。2023年Q1,公司ASK、RPK同比分別上升52.49%、79.60%,恢復(fù)至2019年同期的73.07%、62.48%。公司客座率70.61%,同比2022年Q1上升10.66 pct,較2019年同期下降11.97 pct。
  收入方面,2023年Q1大幅提升。2023年Q1,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入222.61億元,同比2022年Q1上升75.77%,為2019年同期的74.07%。
  成本方面,由于公司運(yùn)力恢復(fù),公司營業(yè)成本同比上升。2023年Q1,公司營業(yè)成本241.83億元,同比2022年Q1上漲25.99%,環(huán)比2022年Q4上漲32.37%。
  費(fèi)用方面,公司費(fèi)用合計(jì)同比上升。2023年Q1,公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)29.63億元,同比2022年Q1上漲14.01%,環(huán)比2022年Q4上漲5.97%。
  盈利預(yù)測與投資評級:公司為上海兩場最大承運(yùn)人,且一線城市互飛航線優(yōu)勢明顯,隨著“五一”及暑運(yùn)旺季臨近,在票價(jià)、需求雙升的背景下,我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績有望在旺季迎來反彈。我們維持此前對公司2023-2025年業(yè)績預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為1140億元、1420億元、1755億元,歸母凈利潤預(yù)測分別為15億元、75億元、148億元,對應(yīng)P/E分別為74.6X/15.4X/7.8X,維持“買入”評級。
  風(fēng)險(xiǎn)提示事件:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
 
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