>> 信達(dá)證券-派能科技(688063)23年Q1高盈利延續(xù)，看好公司全年業(yè)績高增-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
728KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩 |
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事件：
公司公布2023年一季報，2023Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.41億元，同比增長126.07%；歸母凈利潤4.62億元，同比增長355.86%；扣非后歸母凈利潤4.56億元，同比增長360.70%。
點(diǎn)評：
戶儲需求無需過度悲觀，公司23年一季度盈利維持高水平。戶儲行業(yè)方面，歐洲電價回落幅度較大，市場擔(dān)憂歐洲戶儲需求不佳，我們認(rèn)為隨著碳酸鋰等原材料降價，歐洲戶儲仍具有10%+內(nèi)部收益率，經(jīng)濟(jì)性仍具有投資吸引力，我們預(yù)計(jì)歐洲戶儲需求仍可保持翻倍增長。公司方面，公司23年Q1毛利率為40.2%，同比+12.7pct，環(huán)比+1.83pct，毛利率持續(xù)提升，我們認(rèn)為主要由于高價訂單延續(xù)，原材料價格下降等因素。我們預(yù)計(jì)公司2023年Q1出貨量約1GWh，單價約1.86元/Wh。
產(chǎn)能不斷釋放，奠定業(yè)績高增基礎(chǔ)。22年公司IPO項(xiàng)目部分建成投產(chǎn)，截至22年底公司產(chǎn)能為7GWh電芯和8.5GWh儲能系統(tǒng)，10GWh電芯及系統(tǒng)一體化項(xiàng)目中5GWh于24年2月投產(chǎn)。隨著產(chǎn)能不斷釋放，公司業(yè)績有望保持高速增長。
工商業(yè)儲能加速市場拓展，鈉電新品實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)用。公司橫向拓展儲能應(yīng)用場景，2022年底公司發(fā)布了新一代1500V/300KWh工商業(yè)儲能產(chǎn)品，新的場景打開公司成長天花板。同時2022年底公司推出了鈉離子電池并成功實(shí)現(xiàn)商用，并于23年3月計(jì)劃在揚(yáng)州投資1GWh鈉離子電池項(xiàng)目，建設(shè)周期6個月。我們認(rèn)為工商業(yè)儲能新品與鈉電的布局有望打開新的儲能細(xì)分市場，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展增添動力。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別是112.3、167.5、213.2億元，同比增長87.7%、48.5%、27.2%；歸母凈利潤分別是26.5、34.5、44.2億元，同比增長108.0%、30.4%和28.0%，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：儲能需求不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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