>> 華金證券-美芯晟(688458)新股覆蓋研究-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 701KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
5月8日有一家科創(chuàng)板上市公司“美芯晟”詢價。
美芯晟（688458）：美芯晟是一家專注于高性能模擬及數(shù)模混合芯片研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計企業(yè)，主要產(chǎn)品為無線充電系列產(chǎn)品和LED照明驅(qū)動系列產(chǎn)品。
公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元/3.72億元/4.41億元，YOY依次為-0.85%/149.57%/18.58%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速72.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.11億元/0.33億元/0.53億元，YOY依次為41.77%/391.95%/61.19%，于2021年實現(xiàn)扭虧為盈。公司預(yù)計2023年一季度歸屬于母公司股東的凈利潤為-0.083億元至-0.046億元，同比虧損收窄3.26%至46.38%。
投資亮點：1、管理層具備國際大廠任職經(jīng)驗，帶領(lǐng)公司在高PF電源芯片等細分領(lǐng)域取得領(lǐng)先，并獲得產(chǎn)業(yè)資本較好支持。公司董事長程寶洪曾任motorola研發(fā)科學(xué)家及項目經(jīng)理、全球領(lǐng)先的高性能射頻元件廠商RFMD（現(xiàn)已與TriQuint合并成為Qorvo）設(shè)計經(jīng)理；董事劉柳勝曾任TriTech Microelectronics,LTD高級工程師、O2Micro, Inc（凹凸科技）工程總監(jiān)、Cascode Corporation（咨詢）公司總裁兼CEO；出色的技術(shù)帶頭人帶領(lǐng)公司在高PF開關(guān)電源驅(qū)動芯片及PWM智能調(diào)光驅(qū)動芯片等LED照明驅(qū)動芯片細分領(lǐng)域取得領(lǐng)先。目前深圳哈勃為公司股東之一，持股比例為5.87%。2、除持續(xù)擴充現(xiàn)有兩大領(lǐng)域產(chǎn)品品類外，公司計劃將產(chǎn)品線延伸至有線快充芯片及信號鏈芯片。1）在LED照明領(lǐng)域，基于已儲備的數(shù)字積分器技術(shù)，公司擬進一步完善數(shù)字積分器、數(shù)字除法器模塊；在無線充電領(lǐng)域，公司擬在實現(xiàn)工藝制程由0.18μm向90nm的邁進之外，針對TWS耳機、手表、手環(huán)等應(yīng)用領(lǐng)域開發(fā)無線充電芯片產(chǎn)品。2）在有線快充芯片領(lǐng)域，公司已調(diào)研及積累了多家公司的有線快充協(xié)議及個性化需求，募投項目擬進一步開發(fā)支持多快充協(xié)議的80-100W單芯片快充以及磁耦合有線快充；公司擬研發(fā)手機屏下光傳感芯片、TWS耳機的入耳檢測應(yīng)用方案、手表手環(huán)的心率血氧檢測應(yīng)用方案及面陣式3DToF傳感器芯片，進入國內(nèi)自給率較低的信號鏈芯片領(lǐng)域，該領(lǐng)域客戶與公司現(xiàn)有客戶較高的重合度或為業(yè)務(wù)拓展帶來一定優(yōu)勢。
同行業(yè)上市公司對比：公司主要從事高性能模擬及數(shù)模混合芯片的研發(fā)和銷售，根據(jù)主營業(yè)務(wù)、產(chǎn)品構(gòu)成及應(yīng)用領(lǐng)域的相似性，選取英集芯、晶豐明源、必易微為可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年行業(yè)平均收入規(guī)模為8.24億元，可比PS-TTM（算術(shù)平均）為8.32X，銷售毛利率為28.69%；相較而言，公司的營收規(guī)模低于行業(yè)平均水平，但銷售毛利率高于行業(yè)平均水平。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
|
|
