>> 西部證券-奇安信(688561)年報點評：業(yè)績超預(yù)期，網(wǎng)安龍頭有望繼續(xù)增長-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允,趙宇陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年報，2022年公司實現(xiàn)營收62.23億元。
公司發(fā)布2022年報，公司業(yè)績超出預(yù)期。2022年公司實現(xiàn)營收62.23億元，同比增長7.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，上年同期為-5.55億元，公司上市后首次實現(xiàn)扭虧為盈。公司營收增長率、營收增速均超過行業(yè)平均水平，近五年營收復(fù)合增長率達到29.53%，位列中國網(wǎng)安公司營收第一，多項新賽道核心產(chǎn)品的市場占有率持續(xù)保持國內(nèi)第一。
營收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品占比提升。公司新賽道產(chǎn)品和服務(wù)毛利率相對較高，市場競爭力逐年提升，帶動公司主營業(yè)務(wù)收入快速增長的同時貢獻了毛利率的增長。2020年網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品占比為67.81%，2022達到72.77%；安全產(chǎn)品毛利率由2020年的72.24%上升到2022年的78.07%。
降本增效成果顯著，三大費用率穩(wěn)步下降。公司高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略進一步落地，盈利能力顯著提升。2022年，公司實現(xiàn)毛利40.04億元，同比增長14.85%，高于營收增速。同時，公司研發(fā)平臺量產(chǎn)效果凸顯，研發(fā)效率增長，人效指標進一步提升。2022年公司研發(fā)費用、銷售費用、管理費用增速同比下降45.47pct、25.81pct、19.04pct，三費合計增速較去年下降32.68pct，三費合計營收占比同比下降2.97pct。公司供應(yīng)鏈管理逐步加強，整體運營效率穩(wěn)步提升。
AIGC技術(shù)為網(wǎng)安行業(yè)帶來全新的挑戰(zhàn)和機遇，公司業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)增長。公司作為北京冬奧會和冬殘奧會唯一網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)與殺毒軟件官方贊助商，核心產(chǎn)品市場競爭力和公司品牌影響力已受國家認可。在AIGC火熱的浪潮下，公司緊抓技術(shù)革命浪潮趨勢，更有針對性的進行研發(fā)投入，鞏固保持在我國網(wǎng)絡(luò)安全市場的絕對領(lǐng)跑地位和競爭優(yōu)勢。
投資建議：我們預(yù)測公司2023-2025年公司歸母凈利潤2.13、4.19、7.27億元，看好網(wǎng)安賽道空間，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)需求不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進展不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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