>> 華安證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)2023Q1營收穩(wěn)健增長，各層級客戶持續(xù)推進(jìn)-230428
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 473KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
用友網(wǎng)絡(luò)于4月28日發(fā)布2023年第一季度報告。2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.75億元，同比增長15.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤為-3.97億元，同比下降0.92%；扣非歸母凈利潤為-4.96億元，同比下降37.00%。
2023Q1營收穩(wěn)健增長，人員增加導(dǎo)致利潤端承壓
營收方面，2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.75億元，同比增長15.29%。
其中，云服務(wù)業(yè)務(wù)快速增長，實現(xiàn)營收9.5億元，同比增長27.0%，占營業(yè)收入的64.4%，較去年同期增加5.9pct。
利潤方面，2023年Q1公司實現(xiàn)歸母凈利潤為-3.97億元，同比下降0.92%；扣非歸母凈利潤為-4.96億元，同比下降37.00%。主要系截至一季度末，公司員工數(shù)量為25,696人，較去年同期多3545人，同比增長16.0%。
毛利率方面，2023年Q1公司綜合毛利率為44.58%，同比下降4.5pct。
費用率方面，2023年Q1銷售費用率為31.16%，同比增加1.9pct；管理費用率為16.1%，同比下降1.9pct；財務(wù)費用率為0.85%，同比增加1.46pct。
合同負(fù)債方面，2023年Q1公司實現(xiàn)合同負(fù)債24.3億元，其中，云服務(wù)業(yè)務(wù)的合同負(fù)債實現(xiàn)19.4億元，同比增長13.1%；訂閱合同負(fù)債實現(xiàn)13.7億元，同比增長42.9%。
2023Q1推進(jìn)業(yè)務(wù)組織升級，持續(xù)高研發(fā)投入打磨產(chǎn)品
一方面，2023年Q1公司推進(jìn)了公司歷史上最大的一次業(yè)務(wù)組織升級：大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)行業(yè)化、中型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)垂直化。大型企業(yè)客戶方面，由原來以地區(qū)為主、“地區(qū)+行業(yè)”的組織模式升級為以行業(yè)為主、“行業(yè)+地區(qū)”的組織模式，新組建23個行業(yè)客戶與解決方案事業(yè)部；中型企業(yè)客戶方面，保持按照區(qū)域全國統(tǒng)一、垂直組織開展，每個地區(qū)設(shè)立中型企業(yè)業(yè)務(wù)專屬機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)區(qū)域市場覆蓋。另一方面，2023年Q1公司研發(fā)投入7.17億元，同比增長15.2%，研發(fā)費用率為33.29%。用友BIP3產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化，為大規(guī)模推廣應(yīng)用奠定堅實的基礎(chǔ)。截至2023年Q1，用友BIP3已被3.3萬家大中型企業(yè)選擇和應(yīng)用。此外，公司積極擁抱AI普及應(yīng)用時代，啟動企業(yè)服務(wù)大模型的訓(xùn)練，推動AI在企業(yè)智能運營、自然化交互、應(yīng)用生成領(lǐng)域的落地，使能客戶的數(shù)智商業(yè)創(chuàng)新。
大型企業(yè)客戶不斷突破，中型企業(yè)市場快速發(fā)展
大型企業(yè)客戶市場，公司搶抓企業(yè)數(shù)智化與信創(chuàng)國產(chǎn)化市場機(jī)遇，2023Q1實現(xiàn)營收9.10億元，同比增長11.8%，其中云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)5.7億元，同比增長20.2%。成功簽約中國物流集團(tuán)、中船某研究所、陜西建工等眾多行業(yè)頭部客戶和標(biāo)桿企業(yè)。中型企業(yè)客戶市場，YonSuite、U9 Cloud、U8 Cloud持續(xù)發(fā)力，2023Q1實現(xiàn)營收2.7億元，同比增長34%，其中，云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.5億元，同比增長64.8%。小微企業(yè)客戶市場，公司控股子公司暢捷通繼續(xù)聚焦小微企業(yè)數(shù)智財稅和數(shù)智商業(yè)兩大領(lǐng)域，2023Q1實現(xiàn)營收2.0億元，同比增長21.5%，其中云訂閱收入為1.1億元，同比增長31.5%，云訂閱收入占暢捷通總收入的比例達(dá)57.4%。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入117.85/147.87/180.21億元，同比增長27.2%/25.5%/21.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.0/10.5/15.0億元，同比增長175%/75%/43%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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