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事項(xiàng)：
　　中基協(xié)發(fā)布2023年一季度公募基金保有量。
　　評(píng)論：
　　一季度基金市場(chǎng)總體仍在修復(fù)當(dāng)中，基民凈贖回，規(guī)模增長(zhǎng)來自凈值提升。23Q1全市場(chǎng)股混基規(guī)模合計(jì)7.56萬億元（同比+1.2%），債券型基金4.16萬億元（同比-2.57%），非貨基規(guī)模15.72萬億元（同比+0.96%）。參考市場(chǎng)行情變化，推測(cè)基民一季度股混基凈贖回576億元（主要是1月凈贖回1236億元），債基凈贖回1555億元（主要是1月凈贖回2856億元）。
　　獨(dú)立、機(jī)構(gòu)端代銷機(jī)構(gòu)代銷市占率提升明顯。拉長(zhǎng)時(shí)間維度：當(dāng)前相較2年前（21Q1）：
　?。?）獨(dú)立代銷機(jī)構(gòu)股混基保有增長(zhǎng)26.9%，市占率+3.7pct，非貨基保有增長(zhǎng)62.8%，市占率+4.3pct；
　　（2）券商股混基保有增長(zhǎng)46.9%，市占率+5.0pct；非貨基保有增長(zhǎng)51.5%，市占率+1.7pct；不過期間有口徑變更因素，后續(xù)考慮進(jìn)了ETF等基金代銷情況；
　?。?）銀行股混基保有下滑11.4%，市占率-6.7pct，非貨基保有+3.2%，市占率-5.1pct。
　?。?）部分公司情況：中國(guó)人壽目前非貨基代銷位居行業(yè)第22名，相較21Q1，股混基保有增長(zhǎng)381%，非貨增長(zhǎng)475%，非貨基增速位居行業(yè)第二；匯成基金目前非貨基代銷位居行業(yè)第15名，相較21Q1股混基保有增長(zhǎng)383.1%，非貨基增長(zhǎng)323.3%，非貨基增速位居行業(yè)第四。
　　銀行端：市占率有所下滑。銀行業(yè)股混基保有量2.94萬億元（同比-9.4%，環(huán)比+1.9%），市占率38.9%（同比-5.2pct，環(huán)比+0.3pct）；非貨基3.89萬億元（同比+1.3%，環(huán)比+0%），市占率24.8%（同比-0.9pct，環(huán)比-0.2pct），市占率有所下滑。銀行業(yè)在債券型基金代銷上具備更強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，而一季度市場(chǎng)債券型基金市場(chǎng)規(guī)模有所下行，導(dǎo)致銀行類機(jī)構(gòu)非貨基代銷保有市占率有所下滑。
　　獨(dú)立代銷機(jī)構(gòu)：年內(nèi)市占率快速增長(zhǎng)。獨(dú)立代銷機(jī)構(gòu)股混基保有量1.55萬億元（同比+2.9%，環(huán)比+4.0%），市占率20.5%（同比+0.0pct，環(huán)比+0.6pct）。非貨基保有量2.86萬億元（同比+3.5%，環(huán)比+8.0%），市占率18.2%（同比-0.3pct，環(huán)比+1.2pct）。互聯(lián)網(wǎng)代銷機(jī)構(gòu)增長(zhǎng)明顯，天天基金股混基保有規(guī)模4854億元（環(huán)比+4.2%），非貨基保有6084億元（環(huán)比+4.1%）；螞蟻集團(tuán)股混基保有5858億元（環(huán)比+2.6%），非貨基1.25萬億元（環(huán)比+7.9%）。
　　券商：股混基市占率略有增長(zhǎng)。證券行業(yè)股混基保有量1.29萬億元（同比+13.1%，環(huán)比+2.3%），市占率17.0%（同比+1.6pct，環(huán)比+0.2pct）；非貨基保有量1.29萬億元（同比+13.1%，環(huán)比+2.3%），市占率9.3%（同比+1.0pct，環(huán)比+0.1pct）。個(gè)股上，股混基保有量增速位居行業(yè)前列的券商：湘財(cái)證券環(huán)比+17.7%，國(guó)信證券股混基環(huán)比+12.4%，財(cái)通證券環(huán)比+11.9%，海通證券環(huán)比+11.5%。
　　投資建議：3月份估算基民股混基凈申購(gòu)443億元，債基凈申購(gòu)1278億元，理財(cái)積極性有明顯提升。4月市場(chǎng)交投活躍度明顯提升，推測(cè)4月基民申購(gòu)積極性或?qū)⒊掷m(xù)提升，看好財(cái)富管理業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長(zhǎng)。過往兩年，獨(dú)立代銷機(jī)構(gòu)及券商保有量增長(zhǎng)明顯，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型較為突出。券商方面，持續(xù)把握財(cái)富管理大趨勢(shì)，我們推薦順序?yàn)椋号d業(yè)證券、方正證券、東方證券、東方財(cái)富、中金公司、中信證券、華泰證券、國(guó)聯(lián)證券、廣發(fā)證券，建議關(guān)注東吳證券，紅塔證券，指南針，同花順，財(cái)富趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)交易量回落；風(fēng)險(xiǎn)偏好下降；資本市場(chǎng)創(chuàng)新不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)及全球疫情反復(fù)、加重；實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。