>> 財通證券-繼峰股份(603997)Q1業(yè)績扭虧為盈，乘用車座椅空間廣闊-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 799KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季度報告。公司2023年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入51.11億元，同比增長21.57%；實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤0.60億元，同比259.49%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤達0.65億元，同比274.56%。
毛利率上升，費用率同比下降：2023年第一季度，公司毛利率為13.89%，同比+1.7pct；本季度費用率12.40%，同比-0.58pct。其中銷售費用率1.35%，同比-0.06pct；管理費用率7.51%，同比-0.75pct；研發(fā)費用率1.69%，同比0.14pct，財務費用率1.85%，同比+0.37pct。其中財務費用增加系歐洲央行加息，利息費用增加所致。
乘用車座椅業(yè)務可期，積極拓展多產(chǎn)品：據(jù)公司公告，1）2022年公司獲得2個不同新能源汽車主機廠定點，2023年公司又獲得2個乘用車座椅定點。目前公司累計乘用車座椅在手訂單達5個，若同一年量產(chǎn)，年產(chǎn)值將達到約50億元，在手訂單的不斷積累，公司乘用車座椅業(yè)務未來可期。隱藏式電動出風口方面，2022年產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入近9,000萬元，目前已獲得在手訂單超30個，假設同一年量產(chǎn)，預計年產(chǎn)值將超7億元；2）公司隱藏式門把手和車載冰箱產(chǎn)品已獲得相關客戶定點，有望成為新的業(yè)務增長點；3）隨著2022年底公司首次派出中國籍管理人員出任子公司格拉默全球COO，格拉默將深化在供應鏈管理、VAVE、工廠運營效率三個方面降本增效措施的細化落實。格拉默中國在母公司的協(xié)助下，獲得其首個乘用車座椅項目定點，為格拉默融入公司乘用車座椅全球戰(zhàn)略打下了基礎。
投資建議：乘用車座椅項目打開未來成長空間，我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入202.50/240.97/294.06億元，歸母凈利潤3.84/7.57/12.17億元。對應PE分別為37.43/18.99/11.82倍，給予“增持”評級。
風險提示：乘車定點項目不及預期；行業(yè)競爭加劇風險；整車銷量不及預期
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