>> 海通證券-瑞達期貨(002961)公司季報點評：歸母凈利潤明顯下滑，經(jīng)紀與資管業(yè)務(wù)承壓-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 642KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
孫婷 |
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【事件】瑞達期貨發(fā)布2023年一季度業(yè)績：1）實現(xiàn)營業(yè)收入3.8億元，同比基本持平。歸母凈利潤0.55億元，同比-42.6%。2）歸母凈資產(chǎn)25.7億元，較年初+2.1%。3）ROE 2.15%，同比-1.8pct。
總營收基本持平，主要受手續(xù)費及傭金凈收入下滑所致。1）利息凈收入0.32億元，同比-31%，主要由于存款規(guī)模減少所致。Q1末期貨保證金存款規(guī)模75億元，較年初-12%，同比-18%。2）手續(xù)費及傭金凈收入0.99億元，同比-45.8%，其中期貨經(jīng)紀/資產(chǎn)管理/期貨咨詢業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金凈收入分別同比-43%、-69%、-89%。3）投資收益0.36億元，同比-43.9%，主要是由于2023Q1納入合并范圍結(jié)構(gòu)化主體衍生金融資產(chǎn)收益減少所致。4）其他業(yè)務(wù)收入（以基差貿(mào)易業(yè)務(wù)為主）2.44億元，同比+48.8%。
營業(yè)總支出同比+23.6%，主要受基差貿(mào)易成本增加所致。1）業(yè)務(wù)及管理費0.61億元，同比-23.8%，主要是費用隨收入減少所致。業(yè)務(wù)及管理費占總營收比重為15.8%，同比下降4.9pct。2）其他業(yè)務(wù)成本（以風險管理業(yè)務(wù)為主）2.41億元，同比+51.8%，主要是貿(mào)易成本增加所致。其他業(yè)務(wù)成本占其他業(yè)務(wù)收入比重為99.1%，同比+2.0pct。
給予“中性”評級。我們認為，伴隨經(jīng)濟環(huán)境改善，期貨市場成交量有望回升，公司期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)或拐點向上。參考A股可比公司情況，給予公司28-30x2023EPE，得到公司的合理價值區(qū)間為14.32-15.35元。2023年4月28日公司股價對應(yīng)2023EPE 29x，給予“中性”評級。
風險提示：大宗商品價格波動超預期，國內(nèi)期貨市場監(jiān)管政策變化。
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