>> 中銀證券-壘知集團(002398)Q1業(yè)績下滑，外加劑業(yè)務表現(xiàn)較好-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 1027KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳浩武 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年一季報，2023Q1實現(xiàn)收入7.80億元，同減11.6%；歸母凈利0.48億元，同減13.4%；EPS0.07元，同減12.5%。23Q1外加劑業(yè)務實現(xiàn)增長。維持公司買入評級。
支撐評級的要點
23Q1公司營收凈利均有下滑，現(xiàn)金凈流出規(guī)模擴大。2023Q1公司實現(xiàn)營收7.80億元，同減11.6%；歸母凈利0.48億元，同減13.4%；EPS0.07元，同減12.5%。23Q1公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-0.69億元，較上年同期凈流出規(guī)模大幅增加，主要系一季度銷售回款減少所致。
23Q1公司毛利率及歸母凈利率同比基本維穩(wěn)。2023Q1公司毛利率為20.16%，同比小幅增長0.15pct，環(huán)比22Q4下滑5.28pct；歸母凈利率為6.15%，同減0.13pct。期間費用率方面，2023Q1公司期間費用率為14.52%，同增1.69pct。其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為4.79%/4.40%/4.60%/0.73%，同比分別變動0.61/0.48/0.43/0.16pct。
23Q1外加劑業(yè)務實現(xiàn)增長，商砼及“建研+”業(yè)務有所拖累。2023 Q1基建投資累計同比增速達到10.8%，減水劑下游需求出現(xiàn)好轉。同時Q1主要原材料環(huán)氧乙烷單噸價格同比下降，外加劑行業(yè)成本端壓力減輕。成本壓力減輕疊加下游需求好轉，Q1公司外加劑業(yè)務表現(xiàn)較好。但Q1公司商砼業(yè)務受到部分區(qū)域需求疲軟和下游回款的影響，同時Q1公司對“建研+”業(yè)務加大自主研發(fā)投入，在一定程度上拖累了業(yè)績表現(xiàn)。
業(yè)務線更清晰，三大業(yè)務齊發(fā)力。2023年，公司將聚焦檢測技術服務、外加劑新材料和“建筑+互聯(lián)網(wǎng)”領域，提升檢測業(yè)務和外加劑業(yè)務在各地區(qū)的市場占有率水平，并依托科技和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，打造產(chǎn)業(yè)級供應鏈電商平臺“建研家商城”，助力建筑行業(yè)優(yōu)化和升級。
估值
Q1公司業(yè)績下滑，我們小幅調整盈利預測。預計2023-2025年公司收入為48.8、56.5、65.5億元；歸母凈利分別為3.5、4.0、4.6億元；EPS分別為0.49、0.56、0.65元。維持公司買入評級。
評級面臨的主要風險
產(chǎn)能投放不及預期，原材料價格上漲，需求不及預期。
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