>> 方正證券-安恒信息(688023)收入實現(xiàn)高速增長，毛利率顯著提升-230429
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
方聞千 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年及2023Q1業(yè)績報告，2022全年實現(xiàn)收入19.80億元，同比增長8.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.53億元，同比降低1935.70%；實現(xiàn)扣非凈利潤-2.99億元，同比降低275.21%。2023Q1實現(xiàn)收入3.36億元，同比增長43.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.89億元，同比增長0.36%；實現(xiàn)扣非凈利潤-1.95億元，同比增長0.6%。
云安全及數(shù)據(jù)安全等新業(yè)務拉動Q1收入高速增長。22年公司持續(xù)加大MSS、數(shù)據(jù)安全、密碼安全、信創(chuàng)安全等方向的研發(fā)創(chuàng)新，相關訂單仍保持高速增長，其中安恒云在運營商行業(yè)營收同比增長近170%，數(shù)據(jù)安全新產(chǎn)品營業(yè)收入增速超100%，密碼產(chǎn)品營收同比增長超100%，終端安全營業(yè)收入增長超30%。得益于此，23Q1云安全、大數(shù)據(jù)安全等產(chǎn)品及服務規(guī)模持續(xù)擴大，收入實現(xiàn)高速增長。
降本增效成效顯著，Q1毛利率大幅提升。公司積極實施預算管理、資源配置等降本增效措施，不僅成立了運營商、公安、金融、網(wǎng)信、大數(shù)據(jù)局五大行業(yè)軍團，高效解決行業(yè)客戶共性需求，還進一步深化“中臺”戰(zhàn)略，發(fā)布Open Security安全能力中臺，實現(xiàn)研發(fā)效能提升300%以上，Q1毛利率顯著提升了5.05pct。此外，除了人工剛性成本的增加，銷售費用、管理費用、研發(fā)費用均較去年同期有所下降，費用管控良好。
持續(xù)發(fā)力MSS、數(shù)據(jù)安全、信創(chuàng)安全等新戰(zhàn)略方向。1）MSS：公司MSS業(yè)務在教育、醫(yī)療、企業(yè)和政務市場建立了上百個標桿，且該產(chǎn)品用戶具有較強的持續(xù)訂購意愿，高價值用戶逐漸能夠主動選擇安全托管運營服務；2）數(shù)據(jù)安全：公司數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品體系已經(jīng)覆蓋了復雜數(shù)據(jù)應用的全生命周期及全鏈路數(shù)據(jù)安全，且“安恒數(shù)盾”拿下了多個省部級與行業(yè)標桿項目；3）信創(chuàng)安全：公司實現(xiàn)了21個品類、共計90余款型號的國產(chǎn)化適配，以及300余份網(wǎng)安產(chǎn)品與國產(chǎn)芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫及中間件的兼容性互認證明；4）密碼安全：公司已經(jīng)在省市級不同行業(yè)、不同領域建立了超過20個密碼標桿客戶，密碼產(chǎn)品項目已覆蓋全國24+省市。
投資建議：預計23-24年實現(xiàn)收入分別為26.72/35.76億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.91/2.94億元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：營收增速不及預期；行業(yè)競爭持續(xù)加劇的風險；行業(yè)政策落地情況不達預期。
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