>> 信達(dá)證券-信用利差周度跟蹤：3Y內(nèi)中高評級信用債利率同步回落，3-5Y二永利差繼續(xù)壓縮-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
大小： |
1145KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
李一爽 |
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3Y以內(nèi)中高評級信用債與利率債同步下行，低等級長久期利差走闊。上周國開債收益率顯著回落，1Y、3Y和5Y期國開債收益率分別下行4BP、5BP以及6BP。3Y年以內(nèi)信用債收益率同步回落，利差變化不大，但5Y期各等級信用債利率變化不大，利差明顯走闊，3-5年AA級利差走闊。
城投債利差微升。上周外部主體評級AAA和AA+級平臺信用利差均上行1BP，外部主體評級AA級平臺信用利差保持不變。其中，云南和陜西AAA級平臺信用利差分別上行8BP和6BP；青海AA+級平臺信用利差下行21BP；廣西AA級平臺信用利差上行7BP，上海AA級平臺信用利差下行12BP。地市級平臺信用利差上行1BP，省級和區(qū)縣級平臺信用利差保持不變。其中，云南省級平臺信用利差下行12BP；青海地市級平臺信用利差下行21BP；河北區(qū)縣級平臺信用利差上行14BP。
產(chǎn)業(yè)債信用利差整體變化不大，民營房企利差漲跌互現(xiàn)。上周，民企和混合所有制房企地產(chǎn)債信用利差分別上行28BP和32BP，央企和地方國企地產(chǎn)債信用利差大致走平。龍湖、碧桂園和旭輝信用利差分別上行1BP、2BP和119BP，新城和美的置業(yè)信用利差保持不變；金地信用利差上行42BP，遠(yuǎn)洋信用利差下行62BP；保利信用利差上行1BP，萬科信用利差下行4BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差大致平穩(wěn)，晉能煤業(yè)信用利差上行13BP，陜煤和河鋼信用利差分別下行3BP和2BP，沙鋼信用利差保持不變。
二永債表現(xiàn)維持強勢，3-5Y利差再度下行3-5BP。上周，二永債利差整體繼續(xù)下行，其中1Y期各品種利差變化不大，永續(xù)債利差下行1-2BP。3Y和5Y期各品種下行幅度相對更大，其中3-5Y期各評級二級資本債利差普遍下行3-5BP，3年期AA級永續(xù)債與5年期AA級二級資本債分別下行8BP與10BP。
城投與產(chǎn)業(yè)永續(xù)債超額利差普遍下行。上周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差下行0.28BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差上行0.14BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差下行2.06BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差下行1.51BP。
風(fēng)險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，政策超預(yù)期。
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