>> 申萬宏源-嘉友國際(603871)口岸通關(guān)便利化程度持續(xù)改善，藍海戰(zhàn)略紅利持續(xù)釋放-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆海 |
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事件：嘉友國際發(fā)布2023年一季度業(yè)績報告，2023年Q1實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.02億元，與上年同期相比增長87.07%，業(yè)績符合預(yù)期。
“一帶一路”大背景下，全球貿(mào)易格局不斷變化。2023年一季度，我國對第一大貿(mào)易伙伴東盟進出口1.56萬億元，同比增長16.1%，規(guī)模占進出口總值的15.8%；我國對“一帶一路”沿線國家進出口增長16.8%，占進出口總值的34.6%，提升了3.5個百分點。全球貿(mào)易格局變化給‘一帶一路“國家有戰(zhàn)略布局的企業(yè)帶來巨大成長空間。
伴隨疫后修復(fù)，23年一季度甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)大幅增長：伴隨著“一帶一路”政策的持續(xù)推進及疫情政策的調(diào)整，中蒙口岸通關(guān)便利化水平持續(xù)改善，查驗效率提升促進口岸通關(guān)車數(shù)增長，據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，甘其毛都口岸日均通關(guān)840車，同比增幅為577.42%，進口煤炭785萬噸。
非洲公路及陸港項目再落子，商業(yè)模式持續(xù)復(fù)制。公司于3月份發(fā)布公告稱其全資子公司中非國際擬與紫金礦業(yè)全資子公司金山香港組成聯(lián)合體共同投資、建設(shè)、運營坎布魯魯至迪洛洛道路與迪洛洛陸港現(xiàn)代化改造項目，特許權(quán)限為30年。我們認為該項目的實施有望為公司打通一條剛果礦產(chǎn)資源西南方向的進出口通道，提升迪洛洛口岸的道路運輸能力，提高物流運營效率，降低成本，具有良好的經(jīng)濟效益和社會效益。
結(jié)合公司2022年年度報告，維持“買入”評級：結(jié)合公司2022年年度業(yè)績報告，考慮公司中蒙主焦煤業(yè)務(wù)量大幅增長、跨境多式聯(lián)運業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健增長且非洲公路及陸港項目開始貢獻利潤，維持公司2023E-2025E歸母凈利潤預(yù)測8.79、11.82、14.35億元，對應(yīng)PE分別為16/12/10倍。維持嘉友國際“買入”評級。
風(fēng)險提示：甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)不及預(yù)期，主焦煤價格大幅下滑，非洲公路車流量不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險。
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