>> 財通證券-金陵飯店(601007)雙主業(yè)良好修復(fù)，五一預(yù)定積極-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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| 841KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司公布2023年第一季度業(yè)績。23Q1公司實現(xiàn)營收4.8億元，同比增長26.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤994萬元，恢復(fù)至19年同期的76%，22Q1為-928萬元，同比扭虧為盈。
23Q1扭虧為盈，盈利能力改善顯著：23Q1歸母凈利潤改善主要系：1）各地商旅出行需求釋放、旅游市場復(fù)蘇帶動酒店板塊凈利潤同比大幅提升；2）23Q1蘇糖銷售旺盛，凈利潤同步穩(wěn)步增加。23Q1毛利率為20.53%，同比+0.11pct；期間費用率16.20%，同比-4.8pct；歸母凈利率2.07%，同比+4.51pct，較19年-2.32pct。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比增長99.99%，主要系酒店經(jīng)營板塊及蘇糖公司因收入增加，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加。
直營店修復(fù)良好，五一預(yù)定積極：23Q1南京接待游客4437.34萬人次，較19年增長22.09%；旅游總收入達765.99億元，較19年增長17.9%。南京旅游商務(wù)需求強勁修復(fù)下，23Q1南京金陵直營店量價齊升，RevPAR超疫情前水平。北京金陵修復(fù)較弱，主要系去年高基數(shù)（作為北京冬奧會接待飯店）和3月商旅需求回落。五一預(yù)定情況來看，北京金陵、南京金陵、金陵山莊均已接近滿房，期待Q2利潤釋放。
投資建議：公司持續(xù)推進直營旗艦店布局，并帶動委托管理業(yè)務(wù)擴張，疊加酒店行業(yè)上行期，酒店業(yè)務(wù)將迎來快速成長；同時積極擴展預(yù)制菜銷售渠道、擴充品類，亦有望帶來業(yè)績增量。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利為1.6/2.2/2.5億元，對應(yīng)EPS 0.40/0.56/0.65元，對應(yīng)PE 24/17/15倍，上調(diào)至“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)營成本上升風(fēng)險；拓店數(shù)量不及預(yù)期；整合不及預(yù)期
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