>> 開源證券-泰和新材(002254)公司信息更新報告：Q1業(yè)績符合預(yù)期，芳綸涂覆隔膜已處送樣驗(yàn)證階段-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 679KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,龔道琳 |
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芳綸涂覆隔膜放量在即，未來芳綸主業(yè)繼續(xù)引領(lǐng)成長，維持“買入”評級
2023年4月28日，公司發(fā)布一季度報告：公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.12億元，同比下降4.10%；歸母凈利潤1.36億元，同比下降7.05%。公司業(yè)績基本符合預(yù)期，我們維持2023-2025年盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為7.50、11.40、13.51億元，EPS分別為0.87、1.32、1.57元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為24.1、15.8、13.4倍。據(jù)公司投資者關(guān)系活動記錄表，公司芳綸涂覆隔膜中試線已投產(chǎn)，目前正處于送樣驗(yàn)證階段。我們看好未來公司芳綸產(chǎn)能擴(kuò)張、芳綸涂覆隔膜放量驅(qū)動業(yè)績高增長，維持“買入”評級。
2023Q1氨綸價差環(huán)比修復(fù)，公司歸母凈利潤環(huán)比增長3.46%
2023Q1氨綸價差環(huán)比擴(kuò)大，芳綸產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，公司業(yè)績環(huán)比修復(fù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我國氨綸40D的季度銷售均價由2022Q4的3.43萬元/噸上漲至2023Q1的3.52萬元/噸，環(huán)比增長2.59%；根據(jù)Wind數(shù)據(jù)我們可計算出：我國氨綸40D的季度平均價差由2022Q4的1.53萬元/噸擴(kuò)大至2023Q1的1.64萬元/噸，環(huán)比增長6.74%，邊際改善明顯。氨綸價差修復(fù)疊加公司芳綸產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，2023Q1公司營業(yè)收入環(huán)比增長6.84%，歸母凈利潤環(huán)比增長3.46%；公司銷售毛利率也由2022年度的23.14%增長至2023Q1的28.44%，業(yè)績及盈利能力均環(huán)比修復(fù)。
公司芳綸涂覆隔膜中試項(xiàng)目已處于送樣驗(yàn)證階段，放量在即
公司3000萬平米/年芳綸涂覆隔膜中試線已投產(chǎn)、送樣驗(yàn)證。據(jù)公司投資者關(guān)系活動記錄表：公司芳綸涂覆隔膜中試生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，目前正常產(chǎn)出；且已送樣到幾家頭部的下游企業(yè)進(jìn)行驗(yàn)證，客戶態(tài)度積極，目前驗(yàn)證基本上處于A階段。
此外，據(jù)公司公告，公司萊特美纖維鋰電池中試項(xiàng)目已正式啟動，預(yù)計于2023Q2建成投產(chǎn)；纖維綠色化處理技術(shù)及中試項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，其中數(shù)碼打印工廠預(yù)計于2023Q2建成投產(chǎn)，印染示范工廠預(yù)計于2023Q3建成投產(chǎn)。我們看好未來公司芳綸主業(yè)繼續(xù)高速增長，綠色印染等增量業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力，公司成長性充足。
風(fēng)險提示：項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期、下游需求萎靡、產(chǎn)品價格大幅下跌。
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