>> 財信證券-吉比特(603444)營收同比下滑6.90%，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)品上線-230428
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 722KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何晨,曹俊杰 |
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事件：公司發(fā)布2023一季報，2023Q1分別實現(xiàn)營收和歸母凈利潤11.44億元和3.07億元，同比增速分別為-6.9%和-12.33%；扣非歸母凈利潤2.81億元，同比增速-15.76%。
核心產(chǎn)品運營基本穩(wěn)健，《問道手游》、《一念逍遙（大陸版）》等收入同比略下滑。2023Q1公司毛利率和凈利率分別為88.28%和33.29%，同比分別變化-2.35pct和-3.59pct。一季度公司盈利下滑的主要原因在于《問道手游》、《一念逍遙（大陸版及港澳臺版）》貢獻收入和利潤有所減少所致；其他產(chǎn)品方面，《問道端游》收入和利潤同比基本持平，2022年7月上線的《奧比島：夢想國度》等產(chǎn)品業(yè)績貢獻同比有所增長，但2022年9月上線的《一念逍遙（韓國版及東南亞版）》因前期宣發(fā)推廣投入較大還尚未實現(xiàn)盈利。從環(huán)比來看，2023Q1營收和歸母凈利潤環(huán)比分別下滑14.44%和31.75%，主要影響因素是攤銷周期測算影響下的《一念逍遙（大陸版）》營收環(huán)比減少所致，但《問道手游》收入環(huán)比基本持平、《問道》端游收入環(huán)比略有增加。截至2023Q1，公司尚未攤銷的充值及道具余額共5.83億元，較上年末變動不大。
版號儲備豐富、產(chǎn)品線飽滿，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)品上線帶來增量。國內(nèi)方面，重點儲備產(chǎn)品《不朽家族》（代號《M66》）已在4月拿到版號，《這個地下城有點怪》已于3月21日開啟預(yù)約，《超喵星計劃》（自研，授權(quán)青瓷游戲代理）、《新莊園時代》、《皮卡堂之夢想起源》等將于2023年上線國內(nèi)。國外方面，《Outpost:Infinity Siege》預(yù)計2023年下半年上線Steam，《重裝前哨》、《Beast Planet》、《神州千食舫》等計劃2023年上線海外。2023Q1年公司研發(fā)人員數(shù)量增加約170人、海外運營增加約56人；2022年公司海外收入同比增長129.20%至2.59億元，在公司積極布局下，預(yù)計全年海外營收有望取得進一步增長。
投資建議：公司業(yè)績穩(wěn)健、核心競爭力顯著，在積極版號儲備下，預(yù)計公司未來兩年業(yè)績?nèi)詫⒛芫S持穩(wěn)健增長。預(yù)計公司2023年/2024年/2025年營收分別為56.71億元/62.34億元/68.68億元，歸母凈利潤分別為16.66億元/18.10億元/19.63億元，EPS分別為23.18元/25.19元/27.32元，對應(yīng)PE分別為21.48/19.77/18.23。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險；產(chǎn)品上線延遲及流水不及預(yù)期。
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