>> 華金證券-吉祥航空(603885)一季度扭虧為盈，迎接五一和暑運旺季-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
凌軍 |
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投資要點
吉祥航空發(fā)布2023年一季度報告：2023第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入44.4億元，同比大幅增長78.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，扭虧為盈（2022第一季度虧損5.4億元）。
盈利恢復得到印證：相對于2019年，公司2023年第一季度收入相較于2019年同期增長7.5%。從橫向對比來看，目前吉祥航空是少數(shù)一季度實現(xiàn)扭虧為盈且收入略超19年同期的航空公司。
2023年航空業(yè)弱貝塔中的強阿爾法股：區(qū)別于市場觀點，我們認為2023年三大航的報表難以實現(xiàn)大幅改善，主要因俄烏沖突是造成中歐、中美航線難以大幅復蘇的關鍵，同時民航業(yè)采用新收益管理策略，淡季對因私出行旅客有較強的擠出效應，只有吉祥和春秋等公司能率先做出調整策略，而一季度吉祥航空的盈利得到印證。
經(jīng)營指標復蘇程度領先：2023一季度吉祥航空實現(xiàn)ASK 106.3億人公里、同比增長35.5%，相較于2019年同期恢復率達106.6%；實現(xiàn)RPK 84.9億人公里、同比增長63.3%，相較于2019年同期恢復率達99.9%；整體客座率為79.9%，相較于2019年同期恢復率達93.7%。
五一民航出行量價齊升，暑運旺季有望迎來較好業(yè)績：從各新聞報道數(shù)據(jù)來看，五一國內(nèi)旅客量較2019年增長約20%，票價較2019年同期上升25%-50%;五一旅客以因私出行旅客為主，是暑運旺季的前瞻指標；火爆的五一數(shù)據(jù)顯示航空行業(yè)在旺季將迎來較好業(yè)績彈性。
盈利預測和評級：我們預測公司2023年至2025年每股收益分別為0.49、1.23和1.41元，對應當前股價PE估值分別為36.9、14.6和12.7倍。我們看好2023年航空業(yè)暑運以及公司率先盈利的特征，維持買入-A建議。
風險提示：暑運低于預期、國際航線恢復低于預期
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