>> 太平洋證券-德生科技(002908)人設(shè)運營與大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)亮眼，受益數(shù)據(jù)要素前景廣闊-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
大小： |
1219KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入9.05億元，同比增長21.91%；歸母凈利潤1.14億元，同比增長24.26%；扣非后的歸母凈利潤1.11億元，同比增長25.32%。
公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元，同比增長9.66%；歸母凈利潤0.16億元，同比增長55.70%；扣非后的歸母凈利潤0.14億元，同比增長51.89%。
收入維持較快增長，人設(shè)運營與大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2022年公司營收同比增長21.91%。分業(yè)務(wù)來看，其中一卡通及AIOT應(yīng)用收入同比增長23.23%，這得益于全國各地積極推進三代社保卡的發(fā)行，2022年公司全年發(fā)卡量約3600萬張，銷售收入同比增長近64%，公司的三代卡市場份額始終保持行業(yè)領(lǐng)先；人社運營與大數(shù)據(jù)服務(wù)收入同比高增149.12%，占營收比重提升9.31pct至18.24%；傳統(tǒng)社?？白x寫設(shè)備收入同比減少61.80%，占營收比重降至4.63%。
盈利能力改善，利潤同比高增。2022年公司毛利率45.32%，同比提升2.15pct，2023Q1進一步提升至48.97%；公司凈利率13.55%，同比提升0.98pct，盈利能力明顯提升。2022年公司歸母凈利潤同比增長24.26%、扣非后的歸母凈利潤同比增長25.32%，增速分別高于營收增速2.35pct、3.41pct。2023Q1公司歸母凈利潤同比增長55.70%、扣非后的歸母凈利潤同比增長51.89%，分別高于收入增速46.04pct、42.23pct。
數(shù)據(jù)要素日益受到重視，公司數(shù)據(jù)產(chǎn)品及運營服務(wù)前景廣闊。公司數(shù)字化產(chǎn)品及運營服務(wù)主要包括數(shù)字化就業(yè)產(chǎn)品和運營服務(wù)、民生數(shù)據(jù)交易產(chǎn)品、智能知識運營服務(wù)、社保金融服務(wù)。公司多年來聚焦人社行業(yè)，深度理解民生服務(wù)場景，成為公司開展數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)堅實的競爭壁壘，目前成熟的數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)已在全國加速推廣，隨著數(shù)據(jù)確權(quán)、數(shù)據(jù)交易等規(guī)則的建立，數(shù)據(jù)交易逐漸從無序走向正規(guī)，公司在數(shù)據(jù)治理領(lǐng)域多年的積累也迎來了發(fā)展良機，從而將加速公司在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的厚積薄發(fā)。
數(shù)字人民幣加速推進，一卡通“國民賬戶”迎來機遇。2022年2月，中國人民銀行同市場監(jiān)督總局等四部門聯(lián)合出臺《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，對數(shù)字人民幣的研制標(biāo)準(zhǔn)等進行了明確，數(shù)字人民幣試點也在持續(xù)推動中。公司作為數(shù)字人民幣在民生一卡通應(yīng)用方面的探索者，首批加入“數(shù)字金融創(chuàng)新發(fā)展聯(lián)盟”，并深度參與北京民生一卡通項目，助力完成首張加載數(shù)字人民幣硬件錢包的北京民生卡樣卡。隨著數(shù)字人民幣的不斷推進，公司憑借社?？ǖ目ㄎ粌?yōu)勢有望迎來機遇。
投資建議：公司以社?？I(yè)務(wù)起家，在民生領(lǐng)域積累二十余年，形成圍繞“居民服務(wù)一卡通”和“居民數(shù)據(jù)”的兩大商業(yè)閉環(huán)。隨著數(shù)據(jù)要素重要性日益增強、以及數(shù)字人民幣的不斷推進，公司相關(guān)業(yè)務(wù)均有望迎來爆發(fā)。預(yù)計2023-2025年公司EPS分別為0.56/0.74/0.91元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：三代社?？ㄌ鎿Q進度不及預(yù)期；人設(shè)運營與大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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