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核心觀點(diǎn)：
　　公司披露2023年一季報(bào)，利潤增速超預(yù)期。23Q1公司收入114.8億元（YoY+12.8%）；歸母凈利潤6.2億元（YoY+107.9%）。
　　23Q1國內(nèi)電視市場整體承壓，海信份額提升。洛圖數(shù)據(jù)顯示，23Q1中國電視市場品牌整體出貨量852萬臺(tái)（YoY-0.6%）。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，23Q1海信線上零售額市占率為20.23%（YoY+1.98pct）,零售量市占率為16.33% （YoY+1.92pct）；線下零售額市占率為29%（YoY+2.33pct），零售量市占率為26.09%（YoY+1.75pct）。
　　收入恢復(fù)增長，盈利能力改善。受國內(nèi)份額提升與出口規(guī)模增加拉動(dòng)，23Q1公司收入114.8億元（YoY+12.8%）。得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，市場份額提升，同時(shí)面板價(jià)格仍處于相對低位，公司毛利率小幅提升，23Q1毛利率18.2%（YoY+0.8pct）。歸母凈利率5.4%（YoY+2.5pct），主要得益于費(fèi)用控制較好，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為6.6%/ 1.9%/0.1%/4.5%，同比-0.6pct/+0.2pct/-0.2pct/0.0pct，同時(shí)其他收益、投資收益等增加，少數(shù)股東損益減少。
　　23年彩電主業(yè)有望恢復(fù)增長，新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)長期發(fā)展動(dòng)力。22年公司顯示終端銷量2522萬臺(tái)（YoY+18.2%），收入352.6億元（YoY-6.7%），主要受均價(jià)下行拖累。隨著疫后消費(fèi)復(fù)蘇以及競爭格局優(yōu)化，彩電價(jià)格有望回升，23年主業(yè)有望恢復(fù)增長。同時(shí)，新顯示新業(yè)務(wù)（包括激光顯示、商用顯示、云服務(wù)、芯片）在疫情影響下保持穩(wěn)步增長，22年貢獻(xiàn)收入43.4億元（YoY+0.8%），未來有望成為公司第二成長曲線。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)2023-25年歸母凈利分別為19.7、22.3、24.6億元，增速為17.2%、13.2%、10.6%，最新收盤價(jià)對應(yīng)2023年P(guān)E為14.82x。參考可比公司估值水平，給予2023年17倍PE，對應(yīng)合理價(jià)值為25.57元/股，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場需求下滑，匯率波動(dòng)，面板價(jià)格波動(dòng)，競爭加劇。