>> 國信證券-三花智控(002050)汽零業(yè)務持續(xù)放量，開拓儲能、機器人新成長點-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大?。?/td>
| 569KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐旭霞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
汽零制冷雙輪驅(qū)動，業(yè)績穩(wěn)步增長。三花智控2022年實現(xiàn)營業(yè)收入213.48億元，同比+33.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.73億元，同比+53%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤22.91億元，同比+54.1%。2023Q1實現(xiàn)營收56.79億元，同比+18.2%，環(huán)比-1.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.01億元，同比+32.7%，環(huán)比-36.4%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.57億元，同比+38.4%，環(huán)比+3.2%。按照產(chǎn)品劃分，制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務營收138.34億元，同比+23.3%，汽車零部件營收75.14億元，同比+56.5%。業(yè)績增長得益于：1、新能源汽車業(yè)務訂單持續(xù)放量，保持高增長；2、制冷業(yè)務公司積極抓住能效升級、冷媒切換、多聯(lián)機、廚電、熱泵的發(fā)展，推動營收提升。
公司橫向新能源品類擴張，縱向組件集成升級，隨主流新能源客戶放量，長期增長確定性強。公司立足于閥類產(chǎn)品，新能源熱管理零部件品類拓展，并積極開發(fā)組件集成與子系統(tǒng)解決方案，從“機械部件開發(fā)”向“電子控制集成的系統(tǒng)控制技術(shù)解決方案”升級。2022年公司汽零業(yè)務新增三個生產(chǎn)基地，進一步完善全球化布局，公司2022年新能源汽車熱管理產(chǎn)品營收66.7億元，占汽車零部件業(yè)務收入比重88%，充分受益于新能源汽車行業(yè)的高速增長。
開拓儲能、機器人等業(yè)務，布局新的成長點。儲能方面，公司于2022年一季度成立儲能熱管理公司，儲能熱管理系統(tǒng)解決方案已與行業(yè)標桿企業(yè)順利達成合作。機器人方面，公司重點聚焦仿生機器人機電執(zhí)行器業(yè)務，并已與多個客戶建立合作，具備先發(fā)優(yōu)勢，公司將同步配合客戶量產(chǎn)目標，并積極籌劃機電執(zhí)行器海外生產(chǎn)布局。2023年4月公司發(fā)布公告，與蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在三花墨西哥工業(yè)園共同出資設立一家合資企業(yè)，合資公司主營業(yè)務為諧波減速器。
風險提示：新能源汽車銷量不及預期、原材料價格上漲、技術(shù)風險、估值風險、政策風險、客戶拓展風險、匯率風險等。
投資建議：維持盈利預測，維持“買入”評級。預計2023-2025年公司歸母凈利潤為31.37/37.41/44.61億元，同比增長21.9%/19.2%/19.3%，對應EPS為0.87/1.04/1.24元，當前股價對應PE為27/22/19倍，公司業(yè)績增長穩(wěn)健，受益于新能源行業(yè)的發(fā)展以及自身產(chǎn)品升級，成長性和確定性強，維持“買入”評級。
|
|
