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核心觀點(diǎn)
　　2023年“五一”假期期間，跨省市及城市內(nèi)部的交通出行恢復(fù)情況良好，以旅游業(yè)為代表的服務(wù)消費(fèi)明顯升溫。出行方面，全國(guó)客運(yùn)總量創(chuàng)五年來(lái)新高，鐵路、民航增速較高且客運(yùn)量占比提升，成結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)；全國(guó)主要城市的擁堵延時(shí)數(shù)據(jù)強(qiáng)于2019年同期，恢復(fù)程度較春節(jié)期間進(jìn)一步提升。消費(fèi)方面，五一檔前四天觀影人次、全國(guó)旅游人次分別達(dá)到2019年同期的93%、104%。長(zhǎng)線游復(fù)蘇帶動(dòng)酒店民宿等行業(yè)快速回暖。美團(tuán)等線上服務(wù)消費(fèi)數(shù)據(jù)為“五年來(lái)最旺”。
　　高頻數(shù)據(jù)跟蹤
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)：生產(chǎn)端景氣分化，需求端持續(xù)回暖
　　生產(chǎn)：開工率走勢(shì)分化，基建相關(guān)同比高增。本周高爐開工率環(huán)比下降，同比上行2.0%，漲幅收窄；水泥發(fā)運(yùn)率環(huán)比上升，同比上行11.2%，由降轉(zhuǎn)漲；石油瀝青裝置開工率環(huán)比下降，同比上行64.4%，漲幅擴(kuò)大；PTA開工率環(huán)比上升，同比上行13.8%，漲幅擴(kuò)大；汽車半鋼胎開工率環(huán)比下降，同比上行7.4%，漲幅收窄；浮法玻璃開工率環(huán)比上升，同比下行8.1%，降幅收窄。
　　需求：車市樓市繼續(xù)回暖，貿(mào)易指數(shù)企穩(wěn)回升。本周全國(guó)18個(gè)主要城市地鐵客運(yùn)量上升，同比增長(zhǎng)80.1%；30大中城市商品房成交面積同比增長(zhǎng)33.1%，繼續(xù)回暖；乘用車廠家零售同比增長(zhǎng)93.0%，漲幅擴(kuò)大；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）和中國(guó)進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（CDFI）均環(huán)比回升。
　　價(jià)格：資源品全面下跌，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)。本周原油價(jià)格環(huán)比下跌4.9%；鐵礦石價(jià)格環(huán)比下跌5.2%；LME銅價(jià)格環(huán)比下跌2.8%；鋼材綜合價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.4%；水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.9%；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.1%。
　　市場(chǎng)：穩(wěn)定金融占優(yōu)，美債收益率下行
　　股市：本周主要股指走勢(shì)分化，上證50、上證綜指分別上漲0.9%、0.7%；科創(chuàng)50、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指、滬深300、中證500分別下跌2.6%、1.0%、0.7%、0.4%、0.1%、0.1%。風(fēng)格上穩(wěn)定、金融、消費(fèi)分別上漲2.3%、1.9%、1.0%，成長(zhǎng)、周期分別下跌1.8%、0.3%。
　　債市：本周中國(guó)10年國(guó)債收益率下行5bp至2.78%，美國(guó)10年國(guó)債收益率下行13bp至3.44%。
　　匯市：本周美元兌人民幣即期匯率上行386bp至6.93，美元指數(shù)下行至101.66。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，地產(chǎn)停止回暖，海外經(jīng)濟(jì)衰退。