>> 安信證券-建筑行業(yè)周報：23Q1建筑央企業(yè)績維持穩(wěn)增，持續(xù)關(guān)注中特估和一帶一路行情-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1145KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（04.24-04.28）建筑裝飾行業(yè)（SW）上漲2.66%，強于深證成指（-0.98%）、滬深300（-0.09%）、上證綜指（0.67%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第4位，行業(yè)排名與上周（第7位）相比上升3位。分子板塊看，國際工程（5.20%）、化學(xué)工程（3.91%）板塊漲幅較大，其他專業(yè)工程（-0.33%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有108家公司錄得上漲，數(shù)量占比73.97%；本周個股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（2.66%）的公司數(shù)量71家，占比48.63%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所增加，本周表現(xiàn)超過行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比有所增加。行業(yè)漲幅前5為華建集團（39.09%）、華陽國際（25.88%）、龍建股份（21.43%）、北方國際（18.55%）、全筑股份（17.77%）；本周行業(yè)跌幅前5為奇信股份（-23.00%）、ST國海（-16.48%）、筑博設(shè)計（-12.73%）、ST云投（-12.16%）、ST花王（-9.98%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至04月28日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為11.23倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為1.00倍，行業(yè)市盈率較上周相比有所上升，市凈率較上周相比持平。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（4.83）、中國建筑（5.22）、中國鐵建（6.07）、陜西建工（6.35）、隧道股份（6.94）；市凈率（MRQ）最低前5為龍元建設(shè)（0.62）、中國鐵建（ 0.70 ）、中國建筑（ 0.71 ）、騰達建設(shè)（ 0.73 ）、隧道股份（0.74）。
行業(yè)動態(tài)分析：
本周繼續(xù)推薦建筑央企和新型電力建設(shè)。2023年一季度建筑央企業(yè)績維持穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流改善趨勢明顯，建議關(guān)注建筑央企在中特估和國企改革背景下的估值提升機會。2023年5月中國將舉辦首屆“中國+中亞五國”元首峰會，有望進一步拓展海外專業(yè)工程需求，建議持續(xù)關(guān)注一帶一路投資機會；國家能源局發(fā)布《關(guān)于加強新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，指出夯實新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定基礎(chǔ)，深挖電力負荷側(cè)靈活性，建議關(guān)注新型電力系統(tǒng)建設(shè)板塊投資機會。
在建筑央企基本面方面，2022年建筑央企業(yè)績穩(wěn)增，現(xiàn)金流改善跡象明顯。從8家發(fā)布2022年報的建筑央企來看：1）凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)增：中國中冶(23%)、中國能建(20%)、中國化學(xué)(17%)、中國電建（16%）、中國中鐵(13%)、中國鐵建(8%)、中國交建(6%)；2）現(xiàn)金流有所改善：8家央企2022年均實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入，鐵建、中鐵、電建經(jīng)營性現(xiàn)金流改善突出；3）ROE整體平穩(wěn)：8家建筑央企2022年ROE整體平穩(wěn)，電建、中冶提升明顯，同比提升2.1和1.4個pct。2023Q1建筑央企業(yè)績維持穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流流出有所收窄。從8家發(fā)布2023年一季度報告的建筑央企來看：1）凈利潤維持穩(wěn)定增長：中國中冶（26%）、中國能建（18%）、中國建筑（14%）、中國化學(xué)（14%）、中國交建（10%）、中國電建（9%）、中國鐵建（5%）、中國中鐵（4%）；2）經(jīng)營性現(xiàn)金流出收窄：8家央企2023Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流均呈現(xiàn)凈流出，其中中建、交建、中鐵經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出較上年同期收窄較多；3）ROE整體平穩(wěn)：8家建筑央企2023年第一季度ROE繼續(xù)保持平穩(wěn)。今年國企改革深化提升，央國企的營運周轉(zhuǎn)率和盈利能力有望得到進一步改善，從而助力其估值水平提升。建議關(guān)注：中國建筑（23PE 4.7X）、中國電建（23PE10.0X）、中國交建（23PE 9.3X）、中國鐵建（23PE 5.5X）、中國中冶（23PE 7.8X）等建筑央企和山東路橋（23PE 4.2X）、安徽建工（23PE 6.5X）等區(qū)域基建龍頭（估值采用Wind一致盈利預(yù)測，時間截至2023年4月28日）。
在宏觀層面，4月28日，中共中央政治局召開會議，分析并部署當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，肯定了今年以來疫情防控取得的重大成果，經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行，但同時也強調(diào)當(dāng)前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力不足。因此要繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，統(tǒng)籌推進“四個持續(xù)”，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，形成擴大需求的合力。房地產(chǎn)方面，指出在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，規(guī)劃建設(shè)保障性住房。4月30日，統(tǒng)計局發(fā)布PMI數(shù)據(jù)，從建筑業(yè)來看，4月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為63.9%（環(huán)比-1.7個pct），鐵路運輸、航空運輸?shù)刃袠I(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于60.0%以上高景氣度區(qū)間，行業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇；4月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為53.5%（環(huán)比+3.3個pct）；4月建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為48.1%（環(huán)比6.3個pct）；4月建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為51.5%（環(huán)比+0.6個pct）；4月建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為48.3%（環(huán)比-3.0個pct）；隨著新簽訂單數(shù)量回升，銷售價格有所上漲，疊加政策定調(diào)穩(wěn)增長，建筑行業(yè)景氣度有望保持穩(wěn)中有增。
在資金支持層面，2023年3月，全國發(fā)行新增債券6017億元，其中一般債券71
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