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投資事件：近日，公司披露2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.43億元，同比增長50.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.74億元，同比增長20.90%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.26億元，同比下降16.60%。
　　2023Q1實(shí)現(xiàn)收入1.82億元，同比增長83.54%；凈利潤虧損0.43億元，扣非凈利潤虧損0.42億元。
　　23Q1業(yè)績承壓，在手訂單充足有望支撐業(yè)績釋放。2022年公司收入/凈利潤相比業(yè)績快報(bào)分別調(diào)減1.80億元/0.54億元，主要系考慮公司新客戶及公司換電業(yè)務(wù)尚處于行業(yè)發(fā)展初期，收入確認(rèn)遵循謹(jǐn)慎性原則，調(diào)減的該部分收入預(yù)計(jì)于2023年確認(rèn)。分業(yè)務(wù)來看，2022年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)汽車電子智能制造裝備穩(wěn)健增長，收入5.37億元，同比+19.34%；鋰電設(shè)備收入2.89億元，同比+13.99%；充換電裝備業(yè)務(wù)快速發(fā)展，收入2.89億元，占比大幅提升至25.32%。23Q1由于傳統(tǒng)淡季疊加剛性費(fèi)用支出影響，業(yè)績短期虧損。截至財(cái)報(bào)披露日，公司在手訂單30.42億元，其中鋰電設(shè)備15.83億元，充換電裝備8.85億元，汽車智能裝備5.74億元。公司訂單飽滿，未來有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績釋放。
　　公司仍處業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張階段，規(guī)模效應(yīng)尚未體現(xiàn)，盈利能力下滑。2022年公司毛利率/凈利率為28.30%/6.43%，同比下降5.46pct/1.59pct，主要由于充換電裝備業(yè)務(wù)為進(jìn)行市場(chǎng)和客戶開拓，毛利率14.81%，拉低整體毛利率。費(fèi)用端，2022年銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為6.78%/9.36%/5.83%，同比降低1.55pct/1.23pct/2.08pct。23Q1受剛性支出影響，費(fèi)用率大幅提升，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到20.95%/19.38%/11.83%。隨著在手訂單的快速交付和收入規(guī)模的增長，規(guī)模效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)盈利水平的提升。
　　汽車智能裝備：傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)主業(yè)，為新業(yè)務(wù)線拓展筑基。公司汽車電子技術(shù)領(lǐng)先，客戶優(yōu)質(zhì)，與全球龍頭客戶建立長期穩(wěn)定合作。得益于在汽車電子領(lǐng)域的核心know-how，公司不斷進(jìn)行產(chǎn)品線的縱向拓展和業(yè)務(wù)的橫向延伸。公司積極推進(jìn)汽車智能裝備產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型，研發(fā)推出扁線電機(jī)定子產(chǎn)品線、高速傳輸線束產(chǎn)品線、脈沖強(qiáng)磁技術(shù)平臺(tái)等產(chǎn)品，業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)健增長。
　　電池智能裝備：聚焦化成分容和圓柱電芯裝配線，有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。
　　基于在汽車電子領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶資源優(yōu)勢(shì)，公司切入鋰電設(shè)備行業(yè)，聚焦后道化成分容及大圓柱高速裝配線，已完成9款化成分容電源的開發(fā)，大圓柱電芯裝配線正式交付。客戶方面，公司成功開拓動(dòng)力電池和儲(chǔ)能領(lǐng)域的頭部客戶，先后獲得正威集團(tuán)8.34億元化成分容設(shè)備訂單、深圳?？松?.94億元訂單，并獲得松下多條產(chǎn)線訂單，業(yè)務(wù)推進(jìn)順利。
　　充換電智能裝備：先發(fā)優(yōu)勢(shì)凸顯，產(chǎn)能逐步落地助力業(yè)績放量。雙碳背景下，我國新能源汽車滲透率大幅提升。在政策和補(bǔ)能需求的雙向驅(qū)動(dòng)下，換電市場(chǎng)加速發(fā)展?，F(xiàn)階段，在重卡電動(dòng)化的大趨勢(shì)下，由于場(chǎng)景適配性強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)性凸顯，換電重卡已進(jìn)入商業(yè)化提速期。2022年落站進(jìn)程受疫情防控影響不及預(yù)期，隨著疫情影響的基本消除，2023年換電市場(chǎng)有望進(jìn)一步放量。公司換電業(yè)務(wù)快速突破，已開發(fā)乘用車/