久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 2023Q1業(yè)績(jī)高增，繼續(xù)看好精品戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)盈利提升，維持“買入”評(píng)級(jí)2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.51億元（+28.07%），歸母凈利潤(rùn)1.65億元（+58.27%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.51億元（+53.56%）。精品戰(zhàn)略下收入復(fù)合增速邊際向上，疊加原材料成本回落利潤(rùn)保持較高增長(zhǎng)?？紤]到新品以及新興渠道持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，以及精品戰(zhàn)略+數(shù)字化升級(jí)帶動(dòng)費(fèi)用投入產(chǎn)出比提升，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)5.04/5.91/6.80億元，對(duì)應(yīng)EPS為3.23/3.79/4.36元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26.1/22.3/19.4倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　新興渠道規(guī)模快速提升，長(zhǎng)期看好品類擴(kuò)充+精品戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)魔鏡數(shù)據(jù)顯示，2023Q1公司阿里/京東/抖音渠道廚房小電銷售額同比分別+13%/+18%/+69%，大單品持續(xù)貢獻(xiàn)增量。2023Q1京東渠道凈水器/暖奶消毒/足浴盆銷售額同比分別+30%/+35%/+283%。此外公司4月以來(lái)延續(xù)亮眼表現(xiàn)，魔鏡數(shù)據(jù)顯示2023W14~W15京東渠道銷售額同比+59%，其中廚小電/生活電器同比分別+40%/+503%，廚小電方面養(yǎng)生壺/電熱水壺/破壁機(jī)/咖啡機(jī)/電壓力鍋/面條機(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。展望后續(xù)，生命周期內(nèi)2022年亮眼新品有望繼續(xù)貢獻(xiàn)增量，同時(shí)建議關(guān)注618大促推新表現(xiàn)，長(zhǎng)期看好品類擴(kuò)充+精品戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。
　　原材料回落+精品戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)毛利率新高，費(fèi)用投入產(chǎn)出比提升
　　2023Q1公司整體毛利率39.76%（+2.59pct），毛利率延續(xù)提升主系原材料成本回落疊加高毛利產(chǎn)品占比提升。2023Q1期間費(fèi)用率21.88%（-0.06pct），其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別-0.35pct/+0.79pct/-0.5pct/+0.0pct，管理費(fèi)用率提升主要系本期咨詢服務(wù)費(fèi)增加所致，精品戰(zhàn)略下銷售、研發(fā)投入產(chǎn)出比增加。
　　2023Q1毛銷差為24.2%（+2.94pct），費(fèi)用投放效率延續(xù)提升趨勢(shì)。綜合影響下2023Q1公司凈利率13.18%（+2.51pct），扣非凈利率12.09%（+2.01pct）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧蟽r(jià)格上漲等。