>> 方正證券-小熊電器(002959)2023Q1利潤端高增，精品化戰(zhàn)略+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化助力業(yè)績增長-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 704KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟昕,陳炯陽 |
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事件：2023年4月28日，小熊電器發(fā)布2023年一季報。
2023Q1利潤端高增，精品化戰(zhàn)略助力收入業(yè)績增長。收入端：2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收12.51億元（+28.07%），公司產(chǎn)品精品化戰(zhàn)略逐步見效，助力收入端實(shí)現(xiàn)快速增長。業(yè)績端：2023Q1公司歸母凈利潤1.65億元（+58.27%），扣非歸母凈利潤1.51億元（+53.56%），利潤端高速增長主因系：1）營收實(shí)現(xiàn)較快增速；2）做強(qiáng)傳統(tǒng)品類的同時做大新興品類，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；3）原材料價格維持在相對低位，助力公司利潤增長。
2023Q1毛凈利率雙升，管理費(fèi)用小幅上漲。1）毛利率：2023Q1公司毛利率為39.76%（+2.59pct），或系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化導(dǎo)致。2）凈利率：2023Q1公司凈利率為13.18%（+2.52pct），凈利率漲幅小于毛利率主系期間費(fèi)用率提升所致。3）費(fèi)用率：2023Q1銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為15.56/3.78/2.51/0.03%，同比-0.35/+0.79/-0.50/-0.002 pct，其中管理費(fèi)用變動主要系本期咨詢服務(wù)費(fèi)增加所致。
投資建議：行業(yè)端，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)者需求有望回暖，行業(yè)競爭格局不斷優(yōu)化，未來廚房小家電行業(yè)規(guī)模有望逐步提升。公司端，精品化戰(zhàn)略成效逐步釋放，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利公司長期發(fā)展，布局生產(chǎn)端分享智能化紅利，在積極推動產(chǎn)品出新與營銷渠道拓展下，有望共同助力收入、業(yè)績端持續(xù)快增。我們預(yù)計，2023-2025年公司歸母凈利潤為5.09/5.90/6.77億元，對應(yīng)EPS為3.26/3.78/4.34元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為25.89/22.31/19.46倍。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、原料價格上漲、新品研發(fā)成果不及預(yù)期等。
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