>> 中原證券-小熊電器(002959)公司點評報告：精品化戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，業(yè)績增長盈利提升-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
大?。?/td>
| 817KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
歐洋君 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2022年年度報告。
公司2022年共實現(xiàn)營業(yè)總收入41.18億元，同比+14.18%；歸母凈利潤3.86億元，同比+36.31%；扣非后歸母凈利潤3.62億元，同比+40.19%。其中，22Q4實現(xiàn)營收14.19億元，同比+14.29%；歸母凈利潤1.46億元，同比+54.48%；扣非后歸母凈利潤1.23億元，同比+39.67%。截止報告期末，公司基本每股收益2.48元/股，同比+36.26%；攤薄ROE為16.32%，同比+2.62pct。
公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績預(yù)報。
公司2023Q1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元-1.72億元，扣非后凈利潤1.43億元-1.62億元，基本每股收益0.97-1.10元/股，均較上年同期增長45%-65%。
投資要點：
業(yè)績顯著修復，多產(chǎn)品銷售收入高增。公司定位于“年輕人喜歡的小家電”品牌升級戰(zhàn)略成效逐步釋放，在積極推動產(chǎn)品出新與營銷渠道拓展下，2022年內(nèi)多個廚房小家電品類銷售收入實現(xiàn)顯著增長。其中，鍋煲類、壺類、西式品類營收同比分別增長30.91%、19.87%和12.03%。此外，公司品牌在國內(nèi)細分領(lǐng)域產(chǎn)品市場份額不斷提升，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年公司品牌養(yǎng)生壺線上銷售額市占率同比增長2.04pct至23.98%，電燉鍋同比增長2.6pct至25.27%，分別位居第一和第二位。同時，在堅持產(chǎn)品規(guī)模擴張及提價增質(zhì)策略下，2023Q1公司品牌攪拌機、電燉鍋、榨汁機等產(chǎn)品銷售規(guī)模均進一步增長，帶動份額提升1.3%-4.0%左右，保持行業(yè)頭部地位。
精品化戰(zhàn)略長效驅(qū)動，盈利能力大幅提升。得益于精品化戰(zhàn)略的有效實施，報告期內(nèi)公司盈利能力明顯提升，其中2022年毛利率與凈利率同比分別增長3.67pct和1.51pct，至36.45%和9.37%；基于短期內(nèi)塑膠、銅、鋁等原材料價格下行，并根據(jù)披露2023Q1業(yè)績預(yù)告中歸母凈利潤預(yù)期推測，公司當期凈利率預(yù)計將同比提高1.2-3.4pct。目前，公司差異化新品及新型電商渠道拓展成果漸顯，高毛利產(chǎn)品銷售占比與整體銷售額均明顯增長，隨著未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與成本等的進一步優(yōu)化，公司盈利水平有望持續(xù)提升。
投資建議：
維持公司“買入”投資評級。預(yù)計公司2023-2025年可實現(xiàn)歸母凈利潤分別為5.11億元、6.06億元、6.98億元，同比增速分別為32.25%、18.66%、15.16%，對應(yīng)EPS分別為3.27、3.89、4.47元/股。公司在產(chǎn)品與營銷渠道的多元化、精品化戰(zhàn)略布局逐見成效，品牌份額與影響力持續(xù)提升?；诋斍跋M環(huán)境與行業(yè)競爭格局不斷優(yōu)化考慮，未來公司產(chǎn)品銷售或?qū)⒈３址€(wěn)增態(tài)勢，同時隨著品牌升級戰(zhàn)略的推進，公司有望逐漸擴大市場優(yōu)勢，進一步提升競爭地位。
風險提示：新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。皇袌鲂枨蟛患邦A(yù)期；原材料價格持續(xù)波動。
|
|
