久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比增長(zhǎng)8.21%。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.04億元，同比+83.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比+8.21%；全年毛利率27%，同比-13.6pct；全年凈利率16.5%，同比-11.5pct。對(duì)應(yīng)Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.09億元，同比+34.2%，環(huán)比-20.7%；Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2796萬元，同比+0.5%，環(huán)比-34.3%；Q4實(shí)現(xiàn)毛利率24.45%，同比-5.72pct，環(huán)比-1.63pct，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.57億元，同比+5.6%，環(huán)比-24.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2848萬元，同比+1.5%，環(huán)比+1.9%；實(shí)現(xiàn)毛利率23.89%，同比-8.7pct，環(huán)比-0.55pct；實(shí)現(xiàn)凈利率18.11%，同比-0.7pct，環(huán)比+4.7pct。
　　負(fù)極包覆材料出貨量穩(wěn)步提升。公司2022年負(fù)極包覆材料出貨3.2萬噸，其中Q4出貨約0.86萬噸，環(huán)比持平。2023Q1受下游需求影響，我們估計(jì)公司包覆材料出貨0.6萬噸，環(huán)比下降約30%。產(chǎn)能方面，公司現(xiàn)有包覆材料產(chǎn)能4萬噸，其中IPO募投一期1.5萬噸項(xiàng)目已于2022年11月投產(chǎn)，IPO募投二期1.5萬噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)23年下半年投產(chǎn)，23年底產(chǎn)能將達(dá)到5.5萬噸。
　　我們預(yù)計(jì)2023年公司包覆材料出貨4.3萬噸，同比增長(zhǎng)35%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　2023Q1乙烯焦油價(jià)格回落推動(dòng)包覆材料盈利回升。我們估計(jì)2022全年公司包覆材料單噸盈利0.4萬元，其中22Q4單噸盈利為0.25萬元，環(huán)比Q3下降37%，主要系乙烯焦油及古馬龍樹脂價(jià)格持續(xù)上漲，材料成本持續(xù)提升，盈利受到承壓。2023Q1我們估算公司包覆材料單噸盈利為0.28萬元，環(huán)比增長(zhǎng)約12%，主要系Q1乙烯焦油價(jià)格見頂回落，公司包覆材料成本壓力減少，盈利回升。展望2023全年，伴隨乙烯焦油價(jià)格回落以及公司對(duì)乙烯焦油一體化的推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司全年包覆材料平均單噸盈利有望回升至0.35萬元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.技術(shù)路線的風(fēng)險(xiǎn)；2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；3.客戶集中及持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。作為負(fù)極碳包覆材料龍頭，公司穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，推進(jìn)一體化生產(chǎn)，不斷夯實(shí)其龍頭地位。我們基于公司已公布業(yè)績(jī)情況以及當(dāng)前下游需求變動(dòng)影響，下調(diào)原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為2.08/2.82/3.26億元（原預(yù)測(cè)2023-2024年2.88/3.84億元），同比增速分別為39.6%/35.6%/15.5%，攤薄EPS分別為3.06/4.15/4.79元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26.5/19.6/17.0倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。