>> 信達證券-信德新材(301349)龍頭地位穩(wěn)固，降本增效進行時-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
大小： |
730KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩,張鵬 |
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公司發(fā)布2022年報和2023年一季報，2022年實現(xiàn)收入9.04億元，同比增長83.69%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元，同比上升8.21%，實現(xiàn)扣非后歸母利潤1.37億元，同比上升13.55%。2023Q1實現(xiàn)收入1.57億元，同比增長5.60%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元，同比上升1.48%，實現(xiàn)扣非后歸母利潤0.18億元，同比下降34.85%。
龍頭地位穩(wěn)固，產(chǎn)能持續(xù)擴張。公司規(guī)模優(yōu)勢突出，現(xiàn)擁有負極包覆材料產(chǎn)能4萬噸/年，在建產(chǎn)能1.5萬噸/年。同時，公司與江西紫宸、貝特瑞、中科星城、杉杉股份和凱金能源等負極材料的龍頭企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議或框架協(xié)議形成持續(xù)穩(wěn)定的客戶關(guān)系，未來擴產(chǎn)后業(yè)績確定性較高。
一體化進程持續(xù)，降本增效進行時。2023年4月3日，公司公告擬通過收購成都昱泰新材料科技有限公司67%-80%的股份。負極包覆材料的主要原材料為乙烯焦油，負極包覆材料的質(zhì)量和生產(chǎn)效率直接受到乙烯焦油的供應品質(zhì)及穩(wěn)定性的影響。公司通過本次收購可以鎖定10萬噸級以上上游優(yōu)質(zhì)原材料資源。同時，目前四川石化通過管道直接向成都昱泰運送乙烯焦油等原材料，可以大幅降低原材料運輸成本和采購價格波動風險。因此本次收購可以讓公司在原材料端進一步保供、保量、保質(zhì)和保價，進而強化供應鏈保障體系。此外，公司通過本次收購，打造輻射西南區(qū)域的生產(chǎn)基地，不僅將有效提升對云貴川區(qū)域集中的下游客戶的響應速度和服務質(zhì)量，還將顯著的降低運輸成本，有望構(gòu)建顯著的區(qū)位優(yōu)勢。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別是2.5、3.8、4.7億元，同比增長68.5%、52.0%和24.1%，截止4月20日的市值對應23-24年P(guān)E為23、15倍，維持“買入”評級。
風險因素：行業(yè)需求不及預期風險；原材料價格波動風險；新技術(shù)開發(fā)的風險。
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