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北京銀行1季度業(yè)績同比增長1.9%。1季度營收同比下降6.9%，貢獻主要來自撥備、規(guī)模以及其他非息收入等。一季報亮點在于：第一，凈利息收入較4季度降幅收窄，規(guī)模增長提速，1季度息差環(huán)比降幅好于預期，且從息收入環(huán)比看，好于去年。第二，投資相關非息收入增長45.7%，表現(xiàn)積極貢獻收入。第三，資產質量持續(xù)改善，貸款撥備平穩(wěn)，年報看，公司全部撥備/總資產位于城商行前列，非貸撥備計提較為充足，整體風險防御能力或好于貸款撥備。
　　公司戰(zhàn)略轉型堅定，執(zhí)行積極，成效顯著，隨著存量風險出清，零售、數(shù)字化轉型成效或逐漸提升公司財務表現(xiàn)。目前公司23年PB0.39X，22年股息率6.54%，估值遠低于價值，看好，維持對公司的增持評級。
　　支撐評級的要點
　　1季度息差收窄好于預期
　　1季度測算北京銀行單季凈息差1.62%，環(huán)比下降5bp。測算生息資產收益率3.75%，環(huán)比下降2bp，測算計息負債成本率2.16%，環(huán)比上升1bp。且凈利息收入和利息收入環(huán)比增長0.86%和3.7%，好于去年。
　　規(guī)模增長提速
　　1季度末北京銀行總資產同比增長11.5%，貸款同比增長8.6%，增速較2022年分別提升0.8和1.2個百分點。存款同比增長8.4%，增速較上季度下降2.6個百分點。
　　資產質量持續(xù)改善，撥備反哺利潤
　　1季度不良率1.36%，較上季降7bp；不良余額258.2億元，較上季略增0.5%，資產質量延續(xù)改善趨勢。1季度資產減值損失同比下降37.9%，撥備少提貢獻業(yè)績。撥備覆蓋率217.01%，環(huán)比上季度增長7個百分點，撥貸比2.95%，環(huán)比下降5bp。年報看，公司全部撥備/總資產位于城商行前列，非貸撥備計提較為充足，整體風險防御能力或好于貸款。
　　估值
　　根據(jù)公司公告，我們調整公司盈利預測，2023至2025年EPS調整為1.08/1.21/1.40元，目前股價對應2023/2024年PB為0.39x/0.35x，維持增持評級。
　　評級面臨的主要風險
　　經濟下行、海外波動導致資產質量惡化超預期。