>> 太平洋證券-先導智能(300450)業(yè)績、訂單高增，海外業(yè)務持續(xù)拓展-230503
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 1272KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清 |
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事件：公司發(fā)布2022年報及2023年一季報，其中2022年實現(xiàn)營業(yè)收入139.32億元，同比增長38.82%，實現(xiàn)歸母凈利潤23.18億元，同比增長46.25%；23年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入32.74億元，同比增長11.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.63億元，同比增長62.64%。
新簽訂單持續(xù)創(chuàng)新高，各項業(yè)務持續(xù)推進。公司22年度新簽訂單金額達260億元（不含稅），較21年同比增長約40%。收入拆分方面，22年度鋰電設(shè)備/智能物流系統(tǒng)/光伏設(shè)備/3C設(shè)備分別占總收入的71%、12%、3%、4%。鋰電業(yè)務端，已累計為寧德時代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、蜂巢能源等知名電池企業(yè)提供超過300GWh的鋰電產(chǎn)品；智能物流系統(tǒng)端，公司的智能物流AGV與堆垛立體庫系統(tǒng)出貨量超過1000臺套,并進入正負極材料領(lǐng)域；光伏業(yè)務端，與TOPCon、XBC等新技術(shù)領(lǐng)域與眾多行業(yè)頭部客戶展開合作；3C業(yè)務端，3D玻璃移印、VR專用設(shè)備、新型表面制程、攝像頭制程領(lǐng)域成績斐然；氫能業(yè)務端，公司與海內(nèi)外客戶簽約戰(zhàn)略合作，在膜電極、雙極板、電堆組裝、活化測試、電解槽制氫等領(lǐng)域全面開花結(jié)果。
盈利能力持續(xù)提升。22年公司毛利率、凈利率分別為37.75%、16.63%，較21年提升3.69/0.84pcts；23年一季度毛利率、凈利率分別為41.46%、16.68%，同比提升10.66/4.84pcts，環(huán)比-1.63/+0.09pcts，其中22年鋰電設(shè)備/智能物流系統(tǒng)毛利率提升推動公司盈利能力提升。
海外業(yè)務快速推進。公司目前已建立了多個海外分/子公司，并于去年全資收購歐洲自動化裝備制造商Ontec，成為第一家在歐洲本土建設(shè)技術(shù)中心的國產(chǎn)鋰電設(shè)備企業(yè)，在鋰電設(shè)備領(lǐng)域市占率穩(wěn)居全球第一、歐洲第一，此外公司汽車產(chǎn)線業(yè)務和技術(shù)已獲得寶馬、大眾、戴姆勒等一線主機廠的深度認可。我們認為未來有望隨著公司持續(xù)加大海外布局及歐美電池廠建設(shè)步伐加快，進一步打開公司成長空間。
盈利預測與投資建議：預計2023年-2025年公司營業(yè)收入分別為206.27、267.11、322.20億元，歸母凈利潤分別為37.14、51.64、61.82億元，對應PE 16/12/10倍，維持“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)品推廣不及預期，海外業(yè)務拓展不及預期，同業(yè)競爭格局惡化等。
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