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新中標(biāo)南方電網(wǎng)廣東佛山電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目，看好公司儲(chǔ)能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期
　　根據(jù)國際能源網(wǎng)，4月28日，廣東佛山南海電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立電池儲(chǔ)能電站儲(chǔ)能及控制設(shè)備集成招標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)候選人公示，公司子公司天啟鴻源中標(biāo)25MW/50MWh電池模塊級管理液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)集成項(xiàng)目，投標(biāo)報(bào)價(jià)8125萬元。天啟鴻源團(tuán)隊(duì)技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成再下一城。
　　2022年業(yè)績同比下滑4%：項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，不利因素消除新業(yè)務(wù)將迎快速增長1）2022年業(yè)績：2022年實(shí)現(xiàn)營收24.5億元，同比增長7%；歸母凈利潤1.4億元，同比下滑4%。2023年Q1實(shí)現(xiàn)營收4.1億元，同比下滑10%；歸母凈利潤為0.2億元，同比下滑25%。
　　2）盈利能力：2022年公司毛利率15.8%、同比提升1.4pct；凈利率5.4%，同比下滑1.2pct。
　　2023年Q1實(shí)現(xiàn)毛利率15.3%、同比提升2.0pct；凈利率2.2%，同比下滑2.9pct。
　　儲(chǔ)能及新能源電站業(yè)務(wù)：技術(shù)領(lǐng)先+資源豐富，在手、潛在項(xiàng)目充足
　　1）2022年公司收購北京天啟鴻源新能源科技有限公司51%股權(quán)并完成工商變更，進(jìn)入電梯部件、儲(chǔ)能/新能源雙主業(yè)齊頭并進(jìn)階段。2022年該業(yè)務(wù)營收2.1億元、占比8%，毛利率29.0%。
　　2）儲(chǔ)能系統(tǒng)集成：天啟鴻源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技術(shù)，獨(dú)有“天啟AI儲(chǔ)存模塊”方案，以“3S技術(shù)+AI智能模塊+均衡技術(shù)”形成智能組串式解決方案。2022年公司完成寧夏89.5MWh首個(gè)網(wǎng)側(cè)大儲(chǔ)系統(tǒng)集成、世界銀行肯尼亞光儲(chǔ)微電網(wǎng)系統(tǒng)交付，完成埃塞俄比亞國家電力局世界銀行貸款20MW光儲(chǔ)項(xiàng)目項(xiàng)目投標(biāo)，國內(nèi)網(wǎng)側(cè)大儲(chǔ)和非洲微電網(wǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)多點(diǎn)開花。
　　3）新能源電站開發(fā)：天啟鴻源團(tuán)隊(duì)起源于知名企業(yè)中廣核太陽能有限公司，參與過多個(gè)業(yè)內(nèi)知名項(xiàng)目建設(shè)，榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)豐富，在手項(xiàng)目充足。2022年公司完成了航天鴻源圍場御道口300MW風(fēng)儲(chǔ)氫一體化項(xiàng)目遷址工作，大幅提升了該項(xiàng)目風(fēng)場條件和有效發(fā)電時(shí)長，穩(wěn)步推進(jìn)承德航天天啟500MW風(fēng)光儲(chǔ)氫一體化多能互補(bǔ)示范項(xiàng)目選址、土地預(yù)審、備案、核準(zhǔn)、電網(wǎng)接入等工作，新增開發(fā)完成天津銘源嘉旺靜海中旺鎮(zhèn)100MW風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目指標(biāo)獲取，依托多能互補(bǔ)電站創(chuàng)新共享儲(chǔ)能發(fā)展模式，開發(fā)完成圍場1GWh共享儲(chǔ)能電站項(xiàng)目行政審批備案。
　　電梯部件及材料業(yè)務(wù)：綁定世界頭部客戶，需求穩(wěn)健提供安全邊際
　　2022年?duì)I收21.8億元、占比89%、同比下滑4.5%、毛利率14.9%。公司積極應(yīng)對市場競爭加劇、二季度主要客戶停產(chǎn)及大宗原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)調(diào)整備貨節(jié)奏，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，繼續(xù)擴(kuò)大市場份額。公司是迅達(dá)、奧的斯、蒂升、通力、日立、西奧等國內(nèi)外知名整梯制造廠商的零部件配套供應(yīng)商，在電梯配套產(chǎn)品領(lǐng)域處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司積極拓寬產(chǎn)品品類，向上游金屬材料一體化布局，重視研發(fā)創(chuàng)新，電梯部件業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)健增長。
　　盈利預(yù)測與估值
　　預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤2.1/4.1/5.1億元，同比增長42%/100%/24%，對應(yīng)EPS為1.2/2.3/2.9元，對應(yīng)PE為26/13/11倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、儲(chǔ)能/新能源電站業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)