>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大?。?/td>
| 606KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
-- |
作者： |
崔喻盛,曲卓妮 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
今日焦點:
百威亞太（1876.HK - HK$22.30）一季度業(yè)績優(yōu)於預期
企業(yè)消息/報告簡評
公司一季度收入同比增長12.9%，毛利率繼續(xù)承壓
中國市場複蘇和品牌高端化推動收入增長。百威亞太2023年第一季度收入為17億美元，同比增長12.9%，而總銷量同比增長9.1%至2210萬百升，主要受益於中國市場復蘇，以及韓國和印度市場的持續(xù)增長。23年一季度，公司在中國市場的銷量和收入分別增長了7.4%和10.9%，均高於疫情前的水平。此外，韓國和印度市場的銷量和收入均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，管理層預計韓國和印度的增長勢頭將隨著需求和品牌高端化而持續(xù)。公司標準化EBITDA同比增長10.4%至5.8億美元，一季度業(yè)績略高於市場預期。
材料成本上漲，毛利率繼續(xù)承壓。儘管公司23年一季度的毛利同比增長11.1%至8.54億美元，但由於銷售成本同比上漲14.8%，公司毛利率下滑81個基點至50.2%，而公司22年一季度毛利率為51.0%，21年一季度毛利率為52.8%。由於原材料和包裝等成本上漲，我們預計公司23年二季度的毛利率將繼續(xù)承壓。
高端化戰(zhàn)略表現(xiàn)良好。23年一季度，公司的高端及超高端收入實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。管理層進一步確認了品牌高端化的趨勢，對亞洲市場的長期高端化潛力保持樂觀態(tài)度。
我們的觀點：考慮到原材料及包裝成本上升問題，即使品牌高端化也較難在短期內快速解決利潤率問題。目前公司估值為32.7倍的23年P/E，我們建議投資者等待更好的進場機會。公司將於2023年5月15日除息。（曲卓妮）
|
|
