久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年報&公司發(fā)布2023年一季報。
　　2022年度業(yè)績高增長，2023年Q1半導(dǎo)體醫(yī)藥板塊業(yè)績承壓
　　2022年公司全年營收26.2億元，同比增長28%，歸母凈利潤3.5億元，同比增長103%。半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)化加速，疊加乳制品行業(yè)發(fā)展紅利，帶動公司業(yè)績高增長。從利潤端看，2022年毛利率29.6%，同比+4.9pct，凈利率13.2%，同比+4.9pct，利潤率增長較快主要系三大業(yè)務(wù)板塊毛利率提升，高毛利半導(dǎo)體零部件收入占比提升。費用端，2022年期間費用率14.0%，同比-1pct，銷售、管理、財務(wù)、研發(fā)費用率分別為4.8%、4.0%、1.6%、3.7%，同比-0.9、-0.1、-0.05、+0.04pct，規(guī)模效應(yīng)下期間費用率下降，盈利能力提升。
　　2023年一季度公司營收6.4億元，同比增長1.6%，歸母凈利潤0.54億元，同比下滑32.6%。從利潤端看，23年一季度毛利率24.8%，同比-2.8pct，凈利率8.4%，同比-4.3pct。一季度業(yè)績承壓，主要系半導(dǎo)體及醫(yī)藥板塊收入下滑，高毛利半導(dǎo)體及醫(yī)藥板塊占比下降。半導(dǎo)體板塊受行業(yè)周期下行及中美摩擦影響，部分海外半導(dǎo)體訂單延遲；疫情后醫(yī)藥行業(yè)增速放緩，醫(yī)藥類訂單同比減少。
　　半導(dǎo)體醫(yī)藥板塊短期承壓，食品板塊穩(wěn)中有進(jìn)
　　分業(yè)務(wù)板塊來看，1）食品板塊受益于國內(nèi)乳制品行業(yè)穩(wěn)定增長以及新拓優(yōu)質(zhì)客戶，訂單有望快速增長。2）泛半導(dǎo)體板塊受制于國外半導(dǎo)體周期下行以及中美貿(mào)易摩擦，國內(nèi)需求短期內(nèi)下行，隨著國內(nèi)公司庫存的消化以及晶圓廠招投標(biāo)開啟，預(yù)計二季度末半導(dǎo)體板塊將迎來回暖。3）疫情后醫(yī)藥行業(yè)增速放緩，后續(xù)隨新藥批復(fù)以及制藥產(chǎn)線標(biāo)準(zhǔn)的提升，醫(yī)藥板塊有望擺脫頹勢。
　　半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)化率低，市場空間大
　　半導(dǎo)體管閥零部件技術(shù)壁壘高，國產(chǎn)化率低，公司成功打破半導(dǎo)體零部件行業(yè)技術(shù)和客戶認(rèn)證雙重壁壘，進(jìn)入應(yīng)用材料、泛林、北方華創(chuàng)、臺積電、長江存儲等客戶供應(yīng)鏈。管閥零件屬于耗材，存量市場需求大。預(yù)計隨著年中國內(nèi)晶圓廠招投標(biāo)開啟，廠務(wù)端及設(shè)備端對零部件的需求迎來回暖，國內(nèi)市場需求環(huán)比向好。
　　原材料價格回落疊加大客戶需求提升，食品板塊有望量利齊升
　　公司系設(shè)備、包材一體化供應(yīng)商，客戶粘性高，深度綁定雀巢集團(tuán)、蒙牛乳業(yè)、三元乳業(yè)、完達(dá)山乳業(yè)、康師傅等優(yōu)質(zhì)客戶。2021年中國無菌包裝市場近200億元，我們預(yù)計2025年我國無菌包裝市場規(guī)模250億元。隨著包材原材料價格的下降與大客戶訂單的放量，食品板塊業(yè)務(wù)有望量利潤齊升。
　　醫(yī)藥：綁定制藥設(shè)備龍頭，國產(chǎn)替代前景廣闊
　　生物制藥設(shè)備需求提升以及核心零部件國產(chǎn)替代，將推動潔凈材料市場高增長。
　　我們預(yù)計2023年我國制藥裝備泵閥類零部件市場規(guī)模近60億元，2023-2025年CAGR 9%。人口老齡化提速，醫(yī)藥板塊前景向好，未來有望保持穩(wěn)定增長。
　　盈利預(yù)測與估值：預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入31.3、40.4、50.4億元，同比增長20%、29%、25%，歸母凈利潤4.1、5.8、7.2億元，同比增長18%、42%、25%，對應(yīng)PE 38、27、21。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期波動風(fēng)險、中美半導(dǎo)體摩擦加劇風(fēng)險、下游客戶導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險