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公司發(fā)布年報(bào)與季報(bào)，業(yè)績(jī)超預(yù)期。公司近日發(fā)布22年年報(bào)與23Q1季報(bào)，22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.40億元，同比+72.94%，歸母凈利潤(rùn)7.13億元，同比+92.25%，毛利率38.92%，同比+1.26pct，凈利率19.63%，同比+1.68pct；22Q4實(shí)現(xiàn)收入11.41億元，同比+84.30%，歸母凈利潤(rùn)2.38億元，同比66.82%，毛利率38.69%，同比+2.10pct，凈利率20.63%，同比-2.65pct；23Q1實(shí)現(xiàn)收入10.39億元，同比+66.27%，歸母凈利潤(rùn)2.21億元，同比+107.42%，毛利率36.60%，同比-2.02pct，凈利率20.81%，同比4.57pct。
　　在手與新接訂單持續(xù)高增，未來(lái)業(yè)績(jī)有保障。22年公司全年新簽訂單73.74億元（含稅，下同），同比+72.25%，其中光伏占93.47%，鋰電占6.1%，半導(dǎo)體占0.43%；截止22年底，在手訂單73.22億元，同比+72.04%。23Q1，公司新簽訂單26.20億元，同比+81.94%，在手訂單87.45億元，新簽與在手持續(xù)高增，顯示下游需求旺盛。
　　主業(yè)穩(wěn)固，新產(chǎn)品線已有不錯(cuò)收獲。SMBB已經(jīng)成為主流技術(shù)，組件擴(kuò)產(chǎn)背景下串焊機(jī)量?jī)r(jià)齊升；絲網(wǎng)印刷端，已經(jīng)取得潤(rùn)陽(yáng)批量訂單；半導(dǎo)體鋁線鍵合機(jī)在多家客戶驗(yàn)證、試用，并取得小批量訂單。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司23-25年的收入為58.20/75.34/98.59億元，同期的歸母凈利潤(rùn)為11.13/14.06/18.75億元，同期EPS為7.20/9.10/12.14元/股，參考可比公司的估值水平，考慮到公司的產(chǎn)品豐富，有望成為橫跨光伏組件設(shè)備、硅片設(shè)備、電池片設(shè)備以及半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備的平臺(tái)型公司，我們給予公司23年40倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為288.18元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品研發(fā)與驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品更新迭代趨緩的風(fēng)險(xiǎn)；光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)