>> 廣發(fā)證券-杭氧股份(002430)股東擬收購盈德控股集團，有望強強聯(lián)合-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,范方舟 |
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核心觀點：
間接控股股東擬收購浙江盈德控股集團。公司于近日收到公司間接控股股東杭州資本通知，杭州資本于近日和其他投資人及盈德香港、氣體動力簽署《股權出售與購買(主)協(xié)議》，約定杭州資本擬與其他投資人共同投資設立買方SPV，收購盈德香港持有的浙江盈德控股集團有限公司100%股權。本次交易完成后，杭州資本持有買方SPV30%股權，系買方SPV第一大股東(非控股股東)。賣方尚需對浙江盈德控股集團有限公司實施內(nèi)部重組。
后期標的公司股權有望注入杭氧股份。根據(jù)公告，本次交易系現(xiàn)金交易，目標公司體量較大，預計上市公司難以及時籌措?yún)⑴c本次交易所需現(xiàn)金。鑒于此，考慮到目標公司與上市公司均為工業(yè)氣體行業(yè)龍頭企業(yè)，杭州資本作為公司間接控股股東先行參與本次交易。杭州資本承諾，在本次交易完成后的36個月內(nèi)，推動上市公司與買方SPV簽署資產(chǎn)重組協(xié)議并由上市公司披露交易預案。
氣體行業(yè)龍頭有望強強聯(lián)合。杭氧股份為國內(nèi)工業(yè)氣體空分設備龍頭，盈德集團為國內(nèi)工業(yè)氣體項目運營龍頭，根據(jù)公告，若上市公司與買方SPV進行資產(chǎn)重組，上市公司將實現(xiàn)對同行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重組整合，有利于上市公司發(fā)揮協(xié)同效應、擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化財務狀況、增強市場競爭力。
盈利預測與投資建議：我們預計公司23-25年歸母凈利潤分別為15.96/19.32/ 22.32億元。參考可比公司，考慮到公司的龍頭地位，我們給予公司23年歸母凈利潤30倍PE估值，對應合理價值48.62元/股，維持“買入”評級。
風險提示：收購事件進展不及預期風險；零售氣體價格波動的風險；下游需求不及預期的風險。
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