>> 東北證券-興發(fā)集團(600141)景氣下行業(yè)績承壓，成長性產(chǎn)品貢獻盈利-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊杰 |
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公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入65.71億元，同比下滑25.02%，歸母凈利潤4.49億元，同比下降74.21%，扣非凈利潤4.12億元，同比下降75.67%。
草甘膦、有機硅價格下跌，磷礦石、濕電子等產(chǎn)品貢獻盈利。一季度草甘膦、有機硅DMC等產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，均處于成本線附近。根據(jù)百川，草甘膦（華東）、有機硅DMC（華東）均價分別為4.33（YoY41.34%，QoQ-17.28%）、1.70（YoY-48.08%，QoQ-3.36%）萬元/噸。在價格下跌過程中，上述產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比均出現(xiàn)大幅下滑。由此，一季度公司草甘膦、有機硅系列產(chǎn)品盈利能力同比大幅減弱，有機硅出現(xiàn)虧損。不過，磷礦石價格表現(xiàn)較好，根據(jù)公司公告，公司一季度磷礦石銷售均價681.20元/噸，同比增長80.55%，同時磷礦石銷量30.01萬噸，同比增長50.05%。此外，公司濕電子化學(xué)品、特種化學(xué)品、食品添加劑等成長性產(chǎn)品市場需求總體良好，盈利能力保持穩(wěn)定，已成為公司業(yè)績貢獻的主要來源。
繼續(xù)加碼成長性產(chǎn)品，新項目持續(xù)推進。公司加碼新材料領(lǐng)域布局，此前公告投資新建40萬噸/年有機硅新材料，總投資25.13億元，其中一期20萬噸/年裝置預(yù)計2023年三季度建成投產(chǎn)。此外，公司將新建上海興福電子化學(xué)品專區(qū)項目，總投資8.81億元，其中4萬噸/年超高純電子化學(xué)品項目5.71億元，電子化學(xué)品研發(fā)中心項目投資3.10億元，預(yù)計建設(shè)24個月。另外，公司取得后坪磷礦200萬噸/年采礦項目的安全生產(chǎn)許可證，至此完成該項目的所有法定手續(xù)，項目進入投產(chǎn)階段，并且計劃投資新建后坪200萬噸/年磷礦選礦及管道輸送項目，總投資8.87億元，預(yù)計于2024年3月建成投產(chǎn)。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)營業(yè)收入225.87、282.92、306.62億元，歸母凈利潤24.81、29.01、33.20億元，對應(yīng)PE為11X/10X/8X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下降、項目投產(chǎn)不及預(yù)期
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