久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司在傳統(tǒng)主業(yè)二氧化碳領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，2022年受市場(chǎng)影響，工業(yè)級(jí)二氧化碳、空分氣體盈利有所下滑。電子特氣業(yè)務(wù)多管齊下，有望打造未來增長(zhǎng)的第二極?？紤]到稀有氣體價(jià)格下降對(duì)純氣產(chǎn)品盈利的影響，我們下調(diào)公司2023/2024年EPS預(yù)測(cè)為0.31/0.39元（原預(yù)測(cè)為0.63/0.89元），新增2025年EPS預(yù)測(cè)為0.51元。參考公司歷史估值，我們認(rèn)為2023年48倍PE是公司合理估值水平（對(duì)應(yīng)過去5年25分位PE倍數(shù)），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍2022年全年歸母凈利潤(rùn)同比上升19.25%。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收8.52億元，同比+27.66%；歸母凈利潤(rùn)1.66億元，同比+19.25%；扣非歸母凈利1.51億元，同比+19.92%公司在液體二氧化碳領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，食品級(jí)液體二氧化碳產(chǎn)品已通過可口可樂和百事可樂的認(rèn)證，被可口可樂和百事可樂等公司確認(rèn)為在中國的策略供應(yīng)商，并為眾多知名食品、飲料、煙草、醫(yī)藥客戶和中石化、中國中車集團(tuán)、三一重工、寧德時(shí)代等大型工業(yè)客戶廣泛采用。由于半導(dǎo)體行業(yè)的需求以及俄烏沖突的影響，2022年特種氣體價(jià)格呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，特種氣體業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，全年實(shí)現(xiàn)營收2.58億元，同比增長(zhǎng)1305.85%。從毛利率上看，公司全年整體銷售毛利率為39.76%，較上年下降2.19pcts，其中二氧化碳毛利率43.46%，較上年下降8.55pcts；氫氣毛利率25.20%，較上年下降3.04pcts；燃料類產(chǎn)品毛利率35.60%，較上年上升6.03pcts；特種氣體毛利率51.90%，較上年下降31.89pcts。公司2022 Q4實(shí)現(xiàn)單季營收3.07億元，同比+69.41%，環(huán)比+69.30%；單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.50億元，同比+36.39%，環(huán)比+52.49%。
　　▍2023年一季度歸母凈利潤(rùn)受市場(chǎng)影響有所下滑。公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)單季營收1.39億元，同比-30.77%，主因?yàn)樾酒袠I(yè)今年一季度終端逐步去庫存，以及稀有氣體價(jià)格從前期高點(diǎn)逐步回歸等市場(chǎng)因素。單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.09億元，同比-115.86%；單季實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.13億元，同比-123.26%。
　　▍2022年全年費(fèi)用率有所下降，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加3.85億元從費(fèi)用端看，公司2022年研發(fā)費(fèi)用0.44億元，較2021年增長(zhǎng)1.80%。公司2022年全年銷售管理研發(fā)財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.00%/9.55%/5.12%/1.42%，較上年變動(dòng)-0.40/-2.88/-1.30/-0.33pcts；公司四費(fèi)費(fèi)用率合計(jì)20.09%，較上年下降4.92pcts。從現(xiàn)金流情況看，公司2022年全年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.85億元，流動(dòng)資產(chǎn)端公司2022年存貨較2021年增加了0.03億元，2022年度公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為3.85億元。
　　▍傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能，加速深耕南方市場(chǎng)。公司高純食品級(jí)液體二氧化碳已形成年產(chǎn)56萬噸能力，為目前國內(nèi)年產(chǎn)能最大的生產(chǎn)企業(yè)。未來，公司將進(jìn)一步加速布局南方區(qū)域。根據(jù)公司公告，公司擬定增募資10億元，計(jì)劃投資5.2億元用于福建凱美特30萬噸/年高潔凈食品級(jí)、電子級(jí)、工業(yè)級(jí)過氧化氫項(xiàng)目。
　　▍特氣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快速，多管齊下打造增長(zhǎng)第二極。公司2022年特氣業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，營收同比增長(zhǎng)13倍。公司采取多項(xiàng)舉措持續(xù)加碼電子特氣業(yè)務(wù)。首先，公司已取得ASML認(rèn)證，并不斷充實(shí)特氣品類，其中已經(jīng)于2020年7月投產(chǎn)岳陽電子特氣項(xiàng)目包括高純二氧化碳、氦氖氪氙稀有氣體、激光混配氣等，公司擬采用定增中5.9億元新建的宜章項(xiàng)目包含高純氯化氫、氟化氫、溴化氫等。其次，公司正逐步保障稀有氣體原料自給，巴陵90,000Nm3空分稀有氣體提取裝置計(jì)劃在2023Q2投產(chǎn)。此外，公司加速布局航天氣體，根據(jù)公司公告，公司擬投資4億元成立全資子公司海南文昌凱美特，建設(shè)專業(yè)航天氣體研發(fā)及生產(chǎn)加工基地，產(chǎn)品包括液氮、液氧、液氫、液體甲烷、氦氣等，預(yù)計(jì)建設(shè)期2年。公司加大力度布局特氣業(yè)務(wù)，新項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，強(qiáng)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司在傳統(tǒng)主業(yè)二氧化碳領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，2022年受市場(chǎng)影響，工業(yè)級(jí)二氧化碳、空分氣體盈利有所下滑。電子特氣業(yè)務(wù)多管齊下，有望打造未來增長(zhǎng)的第二極?？紤]到稀有氣體價(jià)格下降對(duì)純氣產(chǎn)品盈利的影響，我們下調(diào)公司2023-2024年EPS預(yù)測(cè)為0.31/0.39元（原預(yù)測(cè)為0.63/0.89元），新增2025年EPS預(yù)測(cè)為0.51元。參考公司歷史估值，我們認(rèn)為2023年48倍PE是公司合理估值水平（對(duì)應(yīng)過去5年25分位PE倍數(shù)），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15元，維持“買入”評(píng)級(jí)。