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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入10.12億元，同比下降4.10%，歸母凈利潤1.36億元，同比下降7.05%，環(huán)比增長3.46%，扣非歸母凈利潤1.24億元，同比下降9.65%，環(huán)比增長158.3%。
　　氨綸價(jià)格底部震蕩，下游需求有待復(fù)蘇。2022年氨綸需求減弱，價(jià)格大幅下滑，行業(yè)景氣度觸底。據(jù)百川資訊，當(dāng)前氨綸40D市場(chǎng)價(jià)格3.25萬元/噸，價(jià)差1.44萬元/噸，2023Q1均價(jià)3.48萬元/噸。2023年3月行業(yè)開工率為77%，自2023年年初以來逐步提升，庫存方面有小幅回升，總體來看隨著下游紡服逐步復(fù)蘇，氨綸需求有望提升。
　　芳綸產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位。目前公司現(xiàn)有間位芳綸產(chǎn)能約1.5萬噸/年，對(duì)位芳綸產(chǎn)能6000噸/年，在建芳綸產(chǎn)能合計(jì)1.9萬噸預(yù)計(jì)于今年、明年陸續(xù)投產(chǎn)，屆時(shí)公司芳綸產(chǎn)能將向全球龍頭邁進(jìn)。間位芳綸方面，防護(hù)領(lǐng)域需求快速增長；對(duì)位芳綸方面，軍工、汽車、通信、防護(hù)等領(lǐng)域需求逐漸增加。預(yù)計(jì)隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，公司在提升國內(nèi)銷量的同時(shí)將積極開拓海外市場(chǎng)，提升出口比例，
　　芳綸隔膜順利投產(chǎn)，成長空間廣闊。公司積極推進(jìn)六大新業(yè)務(wù)，芳綸隔膜中試項(xiàng)目已完成調(diào)試投產(chǎn)，產(chǎn)品正在進(jìn)行送樣驗(yàn)證；Ecody綠色印染產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目正式啟動(dòng)，其中數(shù)碼打印將于2023Q2投產(chǎn)，綠色印染示范工廠預(yù)計(jì)于2023Q3建成投產(chǎn)；鋰電池隔膜中試項(xiàng)目進(jìn)入調(diào)試期；萊特美纖維鋰電池中試項(xiàng)目順利建設(shè)中，預(yù)計(jì)于2023Q2建成投產(chǎn)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.2億、11.2億、13.5億元，EPS分別為0.95、1.30、1.57元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22.6、16.5、13.7倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、產(chǎn)品市場(chǎng)開拓不及預(yù)期。